报价8833万元！海龙核科中标福建福清核电厂项目

作为新三板唯一的一家以核级防护材料研发与销售的民营企业，海龙核科在防护材料与中子吸收材料的突破与进步，不仅打破了国外企业的垄断，开启了该领域国产化进程，也逐步有了与国外企业针锋相对的实力。

2017年9月13日公告称公司成功中标了福建省福清核电厂5、6号机组电气/机械防火封堵包采购项目，投标报价8833万元，该项目金额超过了今年上半年7603.67万元的营业收入。

新三板唯一的核级防护材料生产商

海龙核科是新三板唯一的一家以防护材料为主营业务的企业，目前公司的防护材料分两种：核级防火密封材料（以下简称：核级产品）和非核级防火密封材料（以下简称：非核级产品）。公司生产的核级产品主要类型有防火硅酮泡沫（双组份）、防火硅酮橡胶（双组份）、高密度防火硅酮橡胶（双组份）、液体硅酮（双组份，超高密度）以及缝隙封堵材料等，主要用于核电站。

近年来公司在核电行业合作的项目有辽宁红沿河核电站、山东海阳核电站、江苏田湾核电站等多个核电站。公司生产的防火硅酮泡沫主要用于核电站密集电缆束填充率大于40%的电气孔洞封堵，以及机械管道空洞封堵。防火硅酮橡胶则主要用于核电站中难以施工的机械和电气孔洞封堵等，以及普通混凝土孔洞的生物防护屏蔽封堵。

作为新三板唯一一家核级防护材料达到国际先进水平的企业，在价格上，公司的产品价格比对手低20%，甚至部分产品低50%；在渠道方面，公司由于与中核集团下属的中国核动力研究院一直有长期稳定的合作，因此在中核系统内有优先采购的优势，目前海龙核科的产品已成功应用在中核集团下属的福清核电站3号、4号机组核岛机械管道、三门核电站核岛嵌缝及方家山核电站1号、2号机组核岛机械管道和电气等方面。

营收稳定步入亿元级大门，利润波动较大

海龙核科的成立时间并不长，2008年至今不到10年。2008年3月21日海龙核科的前身海龙艾默生（镇江）能源科技有限公司由四个法人股东镇江市金煌能源设备有限公司（以下简称：金煌能源）、镇江市大金能源有限公司（以下简称：大金能源）、天津大唐阀业有限公司（以下简称：大唐阀业）和艾默生化工工业有限公司（以下简称：艾默生化工）共同设立，最初注册资本仅有500万元，大金能源和艾默生化工各持有公司40%的股份，其余两家公司各持有公司10%的股份。

2009年7月至2014年9月间，经多次股权转让及增资后，公司注册资本增加至2900万元。2014年9月29日公司整体变更为股份有限公司，镇江亿致投资管理有限公司（以下简称：亿致投资）持股55.17%，成为其控股股东，亿致投资执行董事戴金华成为其实际控制人。

2015年3月6日海龙核科在新三板挂牌上市，同年6月16日，其转让方式变更为做市转让。受益于其主营业务的稀缺性和国内核电行业的发展，海龙核科的经营业绩稳步提升。2012年至2015年，海龙核科的营业收入由1918.34万元增长至2015年的6845.30万元，2016年营业收入更是达到1.15亿元，营业收入年复合增长率达到56.41%，成功迈入亿元级的大门。

通过海龙核科历年披露的年报计算得知，2014-2017上半年公司三费营收占比分别为41.20%、30.09%、23.47%和15.57%，呈一定下降趋势，但管理费用营收占比则有一定波动性，分别为18.87%、16.82%、17.09%和10.96%。

海龙核科的净利润变化较大，笔者认为还是其主营业务防火密封材料经营情况低于往年、收益质量较低的原因导致的。2014-2017年上半年其息税前利润占营业收入占比分别为39.43%、37.70%、15.76%和26.85%，公司主打的防护密封材料营收占比由2015年同期的83.64%降低至2016年的46.46%，稀土新业务的引进与传统的密封材料业务之间没有做到协调发展。

打造技术壁垒，与国外名企争锋相对

作为国内唯一的一家从事核级防护材料研发与生产的企业，海龙核科与中国核动力研究设计院等科研院所有长期稳定的合作关系，共同研发核级中子吸收材料、乏燃料储存材料等，同时公司还以国家核燃料及材料重点实验室为母体

此前国内的核电行业主要还是采购国外核级产品供应商德国喜利得、美国3m和法国的mectiss的产品。海龙核科2012年承接了第一单核电项目——辽宁红沿河核电项目后，正式进入该领域，并凭借优于国外同类产品指标的FS-L防火硅酮泡沫，取得美国UL94认证，从而成为该领域国外进口材料的替代生产商，海龙核科带头开启了核级防护材料的国产化路程。

与此同时，公司目前已经在乏燃料处理领域取得重大突破，建立的中子吸收板生产线已经具备产业化条件。乏燃料主要是指在反应堆内燃烧过的核燃料仍具有一定辐射性。目前对乏燃料的处理普遍采用先储存在堆内燃料池中，经过数年衰减后再堆外暂存，再通过运输容器送至处理厂后进一步处理。跟据中国核能行业协会发布的数据，到2020年国内如果能实现58GW的核电装机目标，则每年产生的乏燃料超过1000吨，因此乏燃料的后处理将是新的蓝海市场。

在核燃料储存和运输中需要广泛使用中子吸收板，用于抑制核裂变链式反应。国内中子吸收材料长期被美国的DWA、LLC和加拿大的Alcan公司等垄断，而历经多年后，海龙核科的中子吸收板生产线于2016年建成，2016年3月份公司与中广核签订了中子吸收材料销售合同，用于乏燃料的运输容器，标志着中子板产品正式进入销售市场，中子板吸收材料已具备产业化条件。

经过多年的蛰伏，海龙核科在核级防护材料和中子吸收材料上，已经具备与国外著名企业针锋相对的实力。

2016年海龙核科的营业收入中，防火密封材料的营业收入为5289.06万元，同比下降7.58%，但其占营业收入的占比从2015年的83.61%下降至2016年的46.04%，下降37.57个百分点，其原因主要是报告期内下游客户没有新增的核电站项目，公司的营业收入主要来自大亚湾核电站等存量业务。