油气行业：原油供需趋于宽松 价税改革预期重燃

【油气行业研究报告内容摘要】

瑞银2012年Brent均价预测上调至$112/bbl 但近期可能下跌由于近期油价走乾加上伊朗出口越来越有可能因制裁而受到一定抑制，瑞银将12年Brent预测从$105/bbl上调为$112/bbl；并预计近期内油价可能下跌$10/bbl，原因是沙特产量创31年来新高，其影响将会开始显现。

供需新均衡：需求疲软与供应受限抵消短期石油供给在沙特供给增加和伊朗、叙利亚局势恶化的持续压力的平衡中，对价格形成支撑。中期看，近期中美的需求增长已出现疲软态势，但我们预计仍将保持年100万桶/天左右的需求增长。其他地区长期的供应问题或将被美国页岩油的强劲增长以及沙特产能水平提升部分抵消。

市场供应面趋松：瑞银维持95美元/桶的长期预测不变美国页岩油产量和OPEC凝析油（NGL）产量的提升，意味着OPEC闲置产能的好转。不过考虑到上游成本的增长以及欧佩克国家的财政需要，瑞银维持95美元/桶的长期油价预测不变。

油价高位回调:2Q油气价税改革预期加强成品油和天然气定价改革在2011年底已经有进展，我们认为1H2012是改革的最佳窗口，而油价的回调将为价税改革提供了条件；油气价税改革预期加迁特别是天然气价格改革推进）可能成为中国石油股价表现的催化剂〃瑞银证券）