一季度业绩分化 “两桶油”降本增效压力凸显

“两桶油”中国石油天然气股份有限公司和中国石油化工股份有限公司25日发布2013年第一季度报告。按照国际财务报告准则，一季度中石油实现归属于本公司股东的净利润360.17亿元，同比减少8%，中石化实现净利润166.77亿元，同比增长24.4%。

分析人士指出，一季度成品油价格上调有利于炼化板块利润。原油价格低于去年同期，导致上游勘探生产板块利润下降明显。整体宏观经济增长低于预期，石油公司营销板块和化工板块仍然处于负增长区间。此外，进口天然气进销价格倒挂是影响中石油业绩的主要因素。

作为国内最大的炼油商，中石化一季度炼油板块同比扭亏为盈，实现经营收益22.04亿元。中石油炼油业务虽仍亏损15.6亿元，但相对去年一季度大幅减亏逾88亿元。

银河证券研究部石油化工行业分析师裘孝峰说，相对去年一季度，今年2月份国内成品油价格上调为炼油板块效益好转创造了条件。但成品油定价机制为炼油企业留出的利润空间较小，这对降低炼油成本提出了较高要求。

国家发展和改革委员会3月底出台了成品油价格形成机制完善方案，缩短调价周期，并取消了调价幅度限制，使国内油价能够更加灵敏地反映国际市场油价变化。

安信证券的报告认为，新的调价机制实施后，国内成品油价格与国际原油价格联动更为紧密，预计未来将对石油公司炼油板块业绩稳定产生积极推动作用。

作为石油公司利润的主要来源，一季度“两桶油”上游油气勘探业务均呈现不同程度的下滑。

受平均原油实现价格同比下降等因素影响，一季度中石油勘探与生产板块实现经营利润569.83亿元，同比降低5.6%。中石化勘探及开采板块仅实现经营收益162.3亿元，同比锐减16.99%。

受宏观经济形势影响，一季度我国成品油和化工品需求持续低迷，也影响了“两桶油”的业绩表现。

根据季报，一季度中石油销售板块经营利润同比降低65%；化工业务同比增亏27.7亿元。中石化营销和分销板块经营收益同比减少11.2%；化工板块经营收益同比大幅下降87.47%。

裘孝峰表示，由于原油和进口天然气价格受国际市场影响，而国内成品油和天然气的销售价格仍由政府决定，两头均受限制，因此石油公司必须通过降低运营成本和适当控制投资规模来消化不利影响。

根据季报，一季度中石油天然气与管道板块实现经营利润11亿元，受进口天然气数量增加及进销价格倒挂影响，同比降低45%。其中，销售进口天然气亏损144.5亿元。

作为国内最大的天然气生产商，天然气定价机制改革将对中石油业绩影响巨大。

近期一些地区相继上调天然气价格。裘孝峰说，终端气价提高并不能影响中石油收益。预计随着天然气定价机制改革在全国范围内推进，未来中石油业绩将有所好转。但这必然是一个渐进的过程。