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IMF改革:冰火两重天

2009-10-13 09:27:39 能源杂志   作者: 张明  

2009年9月24日至25日,二十国集团(G20)峰会在美国匹兹堡再度召开。这次会议的主要议题包括:各国如何继续协调实施财政货币政策、如何提前就扩张性政策的退出机制与退出时机达成共识、各国继续承诺坚决反对贸易保护主义、如何在国际范围内加强金融市场的跨境监管等。当然,以IMF为代表的国际金融机构改革,自然也将成为本次峰会的讨论焦点之一。
在本轮全球金融危机爆发之前,IMF事实上处于每况愈下的境地。在十余年前的东南亚金融危机中,IMF可谓名誉扫地。一方面,IMF既没能够预测危机爆发,也没能对危机作出及时反应。另一方面,IMF对危机国提供的贷款具有非常僵化的条件性,要求受援国不分具体情况地执行紧缩性财政货币政策,这往往会进一步恶化受援国的国内经济状况。因此,东南亚金融危机之后,东亚国家不再信任IMF,而是通过积累大规模外汇储备来防范金融危机的爆发。此外,巴西、阿根廷、土耳其、菲律宾等IMF传统上的最大借款者纷纷提前偿还借款,这使得IMF贷款规模急剧下滑,通过获得贷款利息收入来维持基金运转的传统商业模式遭受挑战。此外,IMF也没有能够针对全球国际收支失衡等重大问题提出获得广泛共识的解决方案。
美国次贷危机的爆发以及最终形成的全球金融危机,反而使得IMF重获生机。一方面,世界各国意识到,在各国范围内对金融市场进行独立监管,很难在金融全球化背景下及时发现系统性风险,需要有国际金融机构来行使跨境金融与宏观经济监测的职能;另一方面,以中东欧国家为代表的很多新兴市场国家重新面临资本撤出的状况,需要向IMF申请紧急贷款以平衡国际收支。IMF的领导层也抓住了这一难得历史机遇,通过开发新的弹性贷款机制来提高危机反应速度,改变了之前千篇一律的贷款条件性,从而在贷款方面获得了借款者的普遍赞誉。
针对IMF存在的问题,G20伦敦峰会上重点促进两方面的改革。一方面,IMF目前的可利用贷款资源不过2500亿美元,很难应对类似于次贷危机的全球金融危机。因此,伦敦峰会提出,要将IMF的贷款资源最终提高到7500亿美元;另一方面,IMF目前的份额与投票权机制严重低估了新兴市场国家在世界经济中的重要性,因此需要进行份额与投票权方面的改革。伦敦峰会至今,IMF在可利用资源方面取得的进展卓著,但在份额与投票权改革方面进展迟缓,可谓冰火两重天。
IMF之所以能够在扩大可利用资源方面取得重要进展,关键在于它获得了几乎所有成员国的强有力支持。2009年2月,IMF获得了日本提供的1000亿美元贷款。在2009年8月至9月,IMF向成员国分配了规模高达2830亿美元的特别提款权(SDR)。2009年9月2日,IMF宣布,中国央行将购买价值500亿美元(320亿SDR)的以SDR计价的IMF债券,此外巴西和俄罗斯也有意购买100亿美元的IMF债券。通过获得贷款、发行债券以及分配SDR等手段,IMF能够获得更多的信贷资源,也有助于增强发展中国家应对金融危机的能力。
相反,在IMF份额与投票权问题上,主要成员国之间存在明显分歧。在目前IMF的份额结构中,美国约占17.1%,欧盟国家约占32.4%,而金砖四国累计仅占9.7%。与各主要国家在世界经济中的地位相比,欧盟国家的份额被严重高估了,而新兴市场国家的份额被严重低估了。因此,在2009年9月召开的金砖四国峰会提出,发达国家应在2011年前将IMF份额中的7%转让给新兴市场国家。为换得新兴市场国家在其他方面的合作,美国也在幕后向欧洲施加压力。然而,份额改革遭到来自欧盟,尤其是欧洲小型开放经济体的强烈反对。各主要国家的意见分歧可能造成在匹兹堡峰会上IMF的份额改革进展有限。IMF的份额之争生动地说明,即使世界经济格局已经改变,但由于制度惯性以及既得利益集团的阻挠,全球货币金融秩序的演进注定是缓慢而艰难的。
 




责任编辑: 张磊

标签:改革 IMF