市场走好，煤价缘何疲软不振

当前，煤炭运输形势看好，船舶集中到港，表明下游需求转旺。这里面固然有夏季用煤需求增加，电厂存煤下降较快，需要补充库存的原因，但也有经济逐渐企稳，工业附加值增加，电力需求增加的功劳。但是，在市场走好的同时，煤炭价格却持续下滑，且降幅不小。7月和8月，发热量5500大卡/千克动力煤每吨下调了50元，预计未来一个月，煤价仍会下调。为什么市场走好，煤价却依然下跌呢？

下游的刚性需求

夏季是用煤、用电高峰，今年天气尤其炎热，且持续时间较长，空调负荷加重，造成电厂负荷也加重，耗煤较多。从8月中旬开始，到达北方港口拉运煤炭的船舶数量急剧增加，各港口下锚船数量较7月日均水平增加了一倍以上，沿海煤炭运输一度活跃起来，需求的好转也刺激海运费连续8周上调。

但是，笔者认为，下游增派船舶补库存，主要是受电厂的刚性拉运，并非由宏观经济快速发展带动。目前，我国仍在坚定不移地推进经济结构调整，推动经济转型升级，经济增长速度将有所放缓。

目前，沿海各大电厂存煤可用天数下降较快，但库存并不低。随着天气转凉，电厂负荷减轻，存煤可用天数将随之提高，电煤不会紧张。尽管沿海煤炭需求增加，但下游补充货源非常及时，遏制了煤价的上调。截至9月8日，沿海六大电厂合计存煤1306万吨，存煤可用天数为20天。而在8月5日，沿海六大电厂合计存煤1339万吨，存煤可用天数为17天。由上述数据可知，沿海六大电厂经过8月的积极消耗和补充，电厂库存只下降了33万吨，而由于日耗有所下降，存煤可用天数反而增加了3天。

此外，电厂采购方式灵活多样，采购渠道增多。进口、国内煤一起调入，海运、陆运煤均大幅增加，沿海煤炭市场并不紧张。尽管进口煤优势不如从前，但进口煤已经成为国内市场的重要补充力量，份额很大。

煤企降价与进口煤展开竞争

进口煤到岸价长时间低于北方港口下水煤，造成国内煤炭市场份额不断缩小。为重新夺回市场，神华、中煤等大型煤炭企业纷纷下调煤炭价格，与进口煤炭展开激烈竞争。神华集团、中煤集团大幅降价，主要出于以下几点考虑：一是想依靠成本低、实力雄厚的优势占有市场，击退进口煤炭；二是大幅降价后，会击垮一些实力不济的国内发煤企业，国内煤炭市场将重新“洗牌”，小型煤矿或停产转行，或被兼并，“三西”煤炭资源将集中在神华、中煤、同煤等几个大型煤企手中。

当前，煤价持续走低，大部分中小煤矿和经销企业对市场持观望态度，大型煤企纷纷降价，经销企业也竞相抛售煤炭，造成煤价持续下滑。

大型煤企定价与指数挂钩的恶性循环

今年，煤炭重点合同已经取消，煤炭、电力等相关企业的经营模式由“重点合同+市场合同”转变为“长期协议+短期协议”，煤炭行业市场化改革迈上新台阶。无重点合同后，大型煤炭企业纷纷将长协报价与环渤海煤价锁定。每周三，环渤海煤价出台后，周四、周五，神华、中煤等大型煤企将价格在环渤海煤价的基础上每吨下调5元至10元作为下周挂牌煤价，而环渤海煤价的出台，是经过加权计算后产生的，大型煤企下调价格后，环指也要下调煤价。这就造成了环渤海煤价和大型煤企挂牌价格互相轮换降低的局面，形成恶性循环。

大秦线终端港口增多

发运能力提高

大秦线的配套港口，秦皇岛、国投京唐和曹妃甸港煤一期工程都得到很大发展，二期工程也将于年底投产。各大港口堆存能力将由以前的1800万吨提高到2800万吨。各港口堆存能力提高，发运能力也随之提高。沿海煤炭运输宽松，瓶颈逐渐被打通，北方港口的煤炭运输能力要高于铁路运输能力和实际消耗能力，造成运输市场供大于求，运力富余，遏制了煤价的上调。

笔者认为，当前环渤海煤炭价格还会继续下降一段时间。发热量5500大卡/千克动力煤平仓价格会下调到每吨490元至500元。届时，北方港口的平仓价将比澳大利亚进口动力煤的到岸价每吨还要便宜10元至20元，国内煤炭企业将牢牢掌握市场竞争主动权。