OPEC为啥死扛着不减产？

OPEC不减产的理由，归结起来就是三点：逼页岩油、防俄罗斯、保市场份额。虽然，三个不减产的理由当中，包括防俄罗斯这一条，但毕竟俄罗斯是阿拉伯国家(OPEC成员主体)的传统盟友，而貌似亲密的美国才是OPEC的大敌。

刚刚过去的周四，欧洲、奥地利、维也纳，OPEC举行了一次牵动全世界注意力的会议，围绕国际石油价格不断下跌的状况，“减产保价”的呼声不绝于耳，但出乎所有人的预料，OPEC做出了一个好似“自裁”的决定，维持目前产能不变。纽约和伦敦的两大指标性石油交易价格应声大跌，截至2014年11月28日感恩节的收盘价，纽约WTI(西得克萨斯轻质原油)期货当日重挫10%、报收于每桶66美元左右，而伦敦布伦特也跌至每桶70美元上下，引得市场一片哗然。

作为世界头号产油国组织，为何面对此番油价下跌，非但没有如以往般减产保价、反而做出了一个亲痛仇快的“不减产”决定？一时间原委众说纷纭，阴谋论也甚嚣尘上，“欧美与俄罗斯在乌克兰问题上互不相让，欧美为打压油气立国的俄罗斯，不惜牺牲中东盟友利益或与其利益交换，以低油价削弱俄罗斯的战略筹码”等等诸如此类。那么，OPEC为何采取这种似七伤拳样伤人伤己的举措？

首先，世界经济疲软是不是油价走低的根本原因？

自2008年全球金融危机以来，包括各主要经济体在内的世界经济的确遭遇了有史以来最大的低谷，但细究拉动世界经济的三驾马车：东亚(中日韩、东南亚及印度)、北美(美加)和西欧(欧盟)，除个别国家确因增长速度下降，导致对能源依赖降低外，中国的经济问题在于结构失衡、产能过剩，而产能过剩的一个重要结果就是对能源需求的增加、不是下降，因此即使在危机后的刺激下，中国的能源进口非但没有减少反而有所增加，印度的经济问题在于贫富差距加大、基础设施落后，而扭转印度经济不利局面的关键抓手也不是降低能源需求、而是加大能源进口。

其次，谁应该为油价下跌负责？

OPEC虽然占据了全球石油供应的1/3，但在其他新兴能源产区不断涌现的今天，已不复当年之威，比如美国页岩能源工业的快速发展，已经让世界第一大能源消费国变成世界第一大能源生产国，由严重依赖波斯湾石油转身实现能源独立，而中国作为世界第二大能源消费国与日韩印等其他能源消费大国也不断通过扩大从非洲、拉美、俄罗斯等其他地区的采购实现能源进口的多元化。所以说，今天油价持续不断的下跌，一方面不排除掺杂了些许现实地缘政治的因素，另一方面新技术、新产区的兴起，也是导致石油市场不断在卖方与买方主导间转换的重要推手。

再次，OPEC不减产到底针对谁？

OPEC国家大多以石油收入为主要经济来源，那么在油价连续下滑时，继续维持现有产能规模，不会造成像中国目前遇到的产能过剩问题吗？为什么要咬牙维持现有产能规模，而承受财政收入减少的压力？如果从OPEC的角度来看这个问题，实际上与打压俄罗斯没有半毛钱关系，俄罗斯更像是躺着中枪。

第一，美国页岩油气产业的蓬勃发展，已经使得美国成为可以实现能源独立的国家，因此美国对中东能源的依赖程度大大下降，或者说美国页岩油气严重威胁到OPEC在全球能源供需体系中的话语权。

第二，中国与俄罗斯及中亚国家进一步加强能源合作，日韩也与俄罗斯在远东能源供应方面扩大合作基础，中东能源的东亚传统大客户面临流失风险。

第三，OPEC成员中的伊朗、伊拉克、利比亚、委内瑞拉、尼日利亚等几个国家，或因制裁、或因战乱、或因内耗，均不同程度地要靠能源出口收益救命，因此，谁也保不齐，当OPEC整体做出减产保价的决议后，这几个兄弟不会偷偷加大生产、换取外汇，毕竟现实是残酷的、没钱会死人的，在生死面前、道义就算不得什么大事了。

所以，OPEC不减产的理由，归结起来就是三点：逼页岩油、防俄罗斯、保市场份额。虽然，三个不减产的理由当中，包括防俄罗斯这一条，但毕竟俄罗斯是阿拉伯国家(OPEC成员主体)的传统盟友，而貌似亲密的美国才是OPEC的大敌。

美国的页岩油产业不仅威胁到OPEC国家在世界能源市场的地位，同样也是改变中东现有政治格局的钥匙。自“9.11”事件后，有感于极端伊斯兰教势力与中东王室之间千丝万缕的联系，美国政府制定了一份“大中东”战略，意在实行绝对君主制的中东各国推行西方的民主制度，虽因能源依赖暧昧，让这一战略的推行磕磕绊绊，但毕竟这对中东产油国的国王或埃米尔而言是致命的威胁，一旦页岩油气工业让美国彻底摆脱对波斯湾能源的依赖，那么谁也不会知道下一个上绞刑架的会不会是自己，更何况，卧榻之侧还有一个美国的铁杆、千年的仇敌以色列。

因此，无论是防俄罗斯也好、还是保市场份额也罢，对于富得流油的OPEC国家而言，都不是什么天大的事，用低油价逼迫目前生产成本尚高的美国页岩油气产业，才是重中之重，穷兄弟、可以接济，俄罗斯、可以用军火补偿，唯有页岩油，如果不扼杀在摇篮里，那以后就会成为自己的掘墓人。

所以说，油价下跌，OPEC也是在咬着后槽牙地死扛着不减产，因为油价下跌只是割肉、但不会要命。

(本文作者介绍：香颂资本执行董事。从事并购交易撮合多年，具有丰富区内及跨境并购经验。)