7.4%背后的国民经济

2014年经济运行的全景成绩单出炉，喜忧并存。国家统计局昨日发布数据显示，初步核算，2014年全年国内生产总值636463亿元，首次突破60万亿元，按可比价格计算比上年增长7.4%，未能完成去年初设定的7.5%的增长目标，增速创24年新低。业内认为，虽然7.4%的增速超过此前市场预期，但通缩风险的可能性正在加大，考虑到目前内外需均不足，今年GDP回落仍是大概率事件。

增速高于预期

分季度看，去年一季度同比增长7.4%，二季度增长7.5%，三季度增长7.3%，四季度增长7.3%。分产业看，第一产业增加值58332亿元，比上年增长4.1%；第二产业增加值271392亿元，增长7.3%；第三产业增加值306739亿元，增长8.1%。

国家信息中心经济预测部首席经济师王远鸿表示，此前市场主流预测2014年GDP增速在7.3%，这次7.4%的增速略高于市场预期，也基本完成全年7.5%左右的增长目标。

“去年前三季度GDP增速为7.4%，其中三季度GDP增长7.3%，而进入四季度以来，各项宏观数据继续延续了此前的下滑态势。在此背景下，市场普遍预测四季度GDP增速将低于7.3%，全年GDP增速应该也在7.3%。”中国国际经济交流中心咨询研究部副部长王军认为，去年GDP增速表现超预期主要受基数因素影响，GDP增速算的是同比，即与2013年的基础相比，而2013年经济形势从四季度开始出下滑，因此去年四季度的基数相对较低，增速还能维持在7.3%，并没有出现继续下滑。

通缩风险加大

虽然去年GDP增速表现超市场预期，但专家认为，目前经济整体形势仍不容乐观，通缩风险已成为经济运行中最大的现实威胁。

多项经济数据都指向中国经济已经出现明显通缩信号，且通缩风险有加剧趋势。2014年12月消费者物价指数（CPI）同比增长1.5%，已经连续4个月落入2%区间，全年CPI同比上涨2%，创2010年以来新低；2014年12月生产者物价指数（PPI）同比萎缩3.3%，自2012年3月以来已连续34个月负增长，全年PPI同比下降1.9%。

中国人民大学经济学院副院长刘元春指出，CPI作为反映市场总供给和总需求的指数，持续下降表明市场需求不足，经济下行压力在加大。而且连续几个月的低涨幅，预示着低通胀格局已经显现，如果CPI涨幅降到1%以内，中国经济将进入通缩。国际大宗商品市场还在持续下降，今年改革冲击肯定不小，这些都是影响物价的下行因素。

王军坦言，CPI同比增速连续4个月在“1时代”运行，由温和通胀转向轻微通缩迹象，PPI连续34个月创纪录持续下降，生产领域通缩迹象更为明显，CPI与PPI出现持续39个月的史上最长正负背离现象，产能过剩、需求下滑可能导致全面通货紧缩风险。

2015年通缩风险已成为经济运行中最大的现实威胁，而不再仅仅是通缩迹象的问题，反通缩将成为新一年宏观调控的重要任务。

兰格经济研究中心首席分析师陈克新还指出，去年经济下行很大一部分原因是房地产投资下滑，种种迹象显示，目前下滑势头仍然没有扭转，虽然近期政府在基建领域推出了不少大项目，但仍不足与对冲房地产投资的下滑，今年投资增速仍将继续回落，房地产投资下滑仍是经济面临的一大风险。

经济下行压力犹存

1月19日，国务院总理李克强在国务院第四次全体会议上指出，当前世界经济深度调整、复苏艰难，我国发展进入新常态，正处于爬坡过坎、攻坚克难的关键时期。今年经济下行压力依然较大，面临的困难可能更多，政府工作艰巨繁重。

王军指出，房地产投资去年就一直下滑，今年预计会延续此前的下滑态势，增速可能回到个位数；消费今年虽然可能有工资上涨、收入分配改革等积极因素，但是“八项规定”抑制高端消费、价格改革将推高物价，这些将在一定程度上抵消积极因素，消费整体保持平稳。而外贸方面，目前发达国家分化比较明显，欧洲、日本等经济复苏乏力，美国虽然经济势头相对强劲，但是制造业开始回流，对中国拉动作用有限。总体来看，在内需、外需均不足的情况下，今年GDP回落将是大概率事件。

在民生证券研究院执行院长管清友看来，2015年房地产面临人口老龄化和高库存，制造业面临去产能，基建面临资金瓶颈，出口稳而不强，经济下台阶几成定局。但底线思维之下，稳增长力度将继续加大，货币宽松不会缺席，预计2015年GDP增长7.1%-7.2%。

交行首席经济学家连平认为，受外部环境复苏影响，今年出口会好于去年，消费提升步伐也会更快，房地产市场在下半年会企稳，不过总体增速或仍比去年低。花旗高级中国经济学家丁爽也表示，今年首季中国经济增长不乐观，预计GDP增长率或跌至7%以下，在低通胀而央行又无行动之下，实际利率仍在上升，预计下月会降息。

王远鸿坦言，今年“三驾马车”表现都不会很好，房地产投资将继续下滑，而政府投资将受制于财政压力，而消费方面，汽车、房地产消费占比较高，两者表现不佳，将影响消费整体增长。