中石化混改全速向前 销售公司有望6月香港上市

据悉，当前中石化销售公司混改的大批文已经拿到。在外汇局以及中石化销售公司董事局以及相关程序走完之后，中石化销售公司即将在香港上市，具体上市时间会在6月底。

中石化销售公司还未上市，董事会已经在搭建。

据透露，中石化销售公司将引入的3名社会投资方的董事中，有2名来自基金公司，分别为嘉实基金公司总经理赵学军和华夏基金副总经理、华夏香港CEO张霄岭。另一名社会投资方的董事可能来自人保。

赵学军依托嘉实基金的大比例持股以最高票当选。

嘉实赵学军高票当选

中石化混改步伐正在全速向前。

1月6日，中石化公告表示，截至2014年12月31日，公司已获得关于本次增资的相关批复，包括《国家发展改革委关于中国石化销售有限公司并购增资项目核准的批复》和《商务部关于同意中国石化销售有限公司增资事项的批复》等。公司将据此办理后续交割手续。

公开报道显示，目前中石化销售公司混改的大批文虽已拿到，且国务院、发改委、商务部等十几个部委的流程已经走完。但由于涉及到外汇等条款，当前中石化销售公司混改的流程在外汇管理局仍未走完。在外汇局以及中石化销售公司董事局以及相关程序走完之后，中石化销售公司即将在香港上市，具体上市时间会在6月底。

中石化销售公司还未上市，董事会已经在搭建。

已经可以肯定的是，中石化销售公司的董事会由11人组成，其中有三个席位是出自社会投资方。目前，中石化销售公司将引入的3名社会投资方的董事将有2名来自基金公司，分别为嘉实基金公司总经理赵学军和华夏基金副总经理、华夏香港CEO张霄岭。

目前，三位社会董事中，华夏基金方面已经公开证实此事，而其他两位社会董事，还未有相关机构出面证实。

中石化混改增资共引进了25家机构。据一位来自某机构的知情人士透露，3名社会董事是从这25个社会投资方选出来的，整个过程没有特别之处，与普通公司选举董事的过程相同，会议也是内部召开，没有对外公告。

这位知情人士称，选举社会董事是由25家机构投票选举，但在最后确定人选时，还要参考各家机构的出资额度以及参与程度，也就是说，出资额度高的机构，更有机会当选社会董事。这25家机构，尽管都是拿下了中石化销售公司一定的股份，不过有些机构只是做通道管理，真正参与到中石化混改的程度不高。

按照2014年9月14日中石化关于销售公司增资公告来看，25家机构中，嘉实基金和子公司共出资150亿元、持股4.2%，在25家机构中出资最多。出资额度排在第二位的额度为100亿元，还包括人保腾讯麦盛、人寿保险，以及Qianhai，这家机构的普通合伙人为中金前海发展（深圳）基金管理有限公司控制的境外注册的子公司。华夏基金是通过境外的两家子公司共出资81.5亿元。

据一位知情人士介绍，在选举社会董事的过程中，第一场会议就选择了在嘉实基金召开，整个选举中没有特别之处，投票结果是，嘉实基金总经理赵学军以最高票当选，成为了社会董事；还有一说是赵学军获得了全票支持，而张霄岭票数略低于赵学军，但另一个社会董事的人选还未有定论，按照出资额度来看，第三位社会董事人选很可能来自人保、腾讯、人寿以及前海基金这四家机构。

一位接近嘉实基金的人士分析，除了嘉实出资的额度和赵学军的影响力外，嘉实元和这款产品的设计，也为嘉实基金增加了分量。“中石化混改本身就有普惠的原则，让广大投资者参与、受益，嘉实元和发布时共100亿元，其中50亿元是投资销售公司股权，另外50亿元投资债券，这也成为了首个参与中石化混改的公募产品，给社会上的普通投资者提供了机会，赵学军成为社会董事的理由也更充分。”

傅成玉信心足

尽管已经有两名社会董事被确定，但上述来自25家机构中的一位知情人士告诉记者，目前销售公司上市日期没有具体确定、且还没有上市，11人组成的董事会也没有最终确定，因此社会董事到底担任怎样的责任和职责，都没有确定。

据沪上一位基金人士透露，赵学军很可能是扮演独立董事的角色，“董事有权力提意见、审议管理层的报告，董事对高管有提名权的，进入董事会对于整个大方向肯定是有一个很大的意义。”

不过其也坦言，这个董事或许兼职的可能性更大，并不会占用赵、张等人太多的精力，平时是一个审议的概念，相当于是审议管理层的经营成果，审议市场环境。“一般来说，管理层来负责经营，董事会负责战略决策，董事会对经营一般不会干涉，但是对重大的决策，并购重组啊这些需要董事会审批的。”

不知道投资者们是否还记得2012年基金推选格力电器董事的案例？

2012年5月25日，格力电器宣布2011年年度股东大会关于董事会换届选举的结果，由流通股东耶鲁大学基金会与鹏华基金联合推选的董事冯继勇，以113.66%的仅次于董明珠的得票率，顺利进入格力电器董事会。

当时业内不少人士都认为这一举动开创了业内先河，如今虽然形态上有所改变，但本质上依旧是基金公司参与上市公司治理。

这一次，已经63岁的傅成玉自己都没想到能再一次扛起混改的大旗，虽然日前，中石化新闻发言人吕大鹏对外坦言，销售公司董事会的成立工作正在抓紧筹备，但是“关于销售公司上市，尚无相关信息可以发布。”

但这并不影响中石化的股改进度。1月15日，傅成玉在中石化年度工作会议上阐述转型构想，称随着非油品业务的发展，消费者未来在中石化旗下的加油站加油可以不花钱了。

在该会议上，傅成玉还阐述了中石化未来五大经济增长点，其中甚至包括开展3D打印业务。这五大增长点包括：发展天然气业务，延伸天然气产业链；发展非油品业务，推进跨界融合经营；布局节能环保产业，成立专业公司；有计划地发展新能源，形成新能源产业体系；布局发展新材料，研究探索开展3D打印业务，为开发3D打印材料创造条件。

傅成玉和中石化给投资者和公众描述了一个美好的蓝图，中石化从油品提供商转型为综合服务商，今后，销售公司在发展优势油品业务的同时，将发挥平台优势，拓展便利店、汽车服务、O2O、车联网、金融服务、广告等新兴业务，逐步提供全方位的综合性服务，打造让消费者信赖、人民满意的生活驿站。

傅成玉说：“我们搞销售公司的重组改革，不是借用‘混改’的名字，而是为了中石化深化改革，转型发展。引进外资只是手段，不是目的，目的是通过它来改变我们内部的体制机制，实现转型发展。有了互联网，再带来大数据，未来，加油站卖油业务会成为副业，因为其它的服务发展空间无限大。”

上市溢价或超10%

其实，公募基金对中石化的重视程度相当高。

在25家机构名单中的大赢家嘉实基金依托一只新发基金而更加奠定了自己的地位。

公开资料显示，嘉实元和直投封闭混合型发起式证券投资基金是首只参与国企混改的公募基金，于9月29日募集结束，募集规模达到100亿元，原本计划于募集结束后3个月内登陆上交所。

但截至目前，嘉实元和仍未上市，并未开放申购赎回，主要原因是中石化销售公司引入战略新股东后，诸多工商登记以及行政手续仍在报批过程中。待相关行政手续办好后，上交所将立即批复上市。

对于封闭性基金的上市折价问题，市场普遍认为，嘉实元和上市出现溢价的可能性更大，溢价幅度预计在10%以上。溢价幅度之所以有望在10%以上，是因为股票涨跌停板为10%，这对于市场能形成一种心理预期或暗示。如果该基金的大户持有比例较高，那么就存在更强的拉高动力，溢价幅度会更大。

除此之外，公募行业并未出现其他涉及中石化混改的产品。针对国企混改对公募基金的作用，张霄岭接受同行媒体采访时分析称，一方面，公募基金将变“被动”为“主动”，公募基金从一个以往相对“消极”的投资者，参与到董事会的决策和公司治理，将推动国企的市场化运作，构建激励机制等，提高国企运行的透明度。

另一方面，公募基金将改变以往的单纯通过参与二级市场，通过价值发现功能为投资者提供理财服务的运营模式。华夏基金此次首次参与相当于一级半市场的项目，这对支持实体经济也将有直接意义的。

“对公募基金而言，参与本次混合所有制改革也将是公募基金改革的突破口。”张霄岭表示。

据介绍，华夏基金控制的两个海外子公司参与认购了中石化销售公司股权。与公募基金投资的参与方式相比，以专户的方式参与中石化销售公司的好处是，中石化销售公司未来上市后，可以更方便地获得流动性，更好地保护投资者利益。

不过没能直接参与到中石化混改的公募基金也并未就此放弃。此前曾传出消息，有第三方诺亚已专门成立母基金产品参与中石化销售公司的混合所有制改革，然后通过嘉实资本、华夏基金等资管产品间接参与到具体的项目中。

这一举动为不少未能直接参与混改的机构打开了一扇新的大门，据悉，有私募方面已经有了此类动作。

当然，二级市场参与享受混改带来的利好也是一种手段。根据wind数据显示，最新公募的四季报中，有接近20只基金产品持有中国石化，鹏华价值优势以4499.99万股位居第一，银华核心价值优选、华夏平稳增长、汇添富上证综指和华夏经典配置也均持股超过1000万股，分别持有2907.11万股、1899.98万股、1577.11万股和1360万股。

但是与业内人士预测不符的是，较三季度增持的仅占到3只，鹏华价值优势加仓2499.99万股，幅度超过100%，招商中证大宗商品和金鹰红利价值也分别加仓140.67万股和109.4万股，幅度也均超过100%，但余下所有基金均有不同程度减持。

“在我看来或许还是对公司上市的不确定性影响，短期内基金不会太过激进。”上述沪上基金公司人士坦言。