二季度不同煤种市场形势将有所分化

今年以来，受市场需求疲软、煤价低位运行以及各级政府加大生产监管力度等因素影响，国内原煤产量继续下降，且降幅较去年有所扩大。煤炭价格整体止跌，部分煤种价格小幅回升，但是，由于短期煤炭供求形势尚未发生根本性转变，煤价回升幅度较小，煤价整体较去年同期降幅仍较大。

二季度，预计不同煤种需求形势将会有所分化，动力煤需求将基本保持平稳，炼焦煤需求将小幅回升。二季度，对于动力煤来说，由于短期需求显著走强的可能性较小，考虑到主要用煤指标为发热量和挥发分，绝大多数煤种经过混配以后都可以满足使用要求，也就是说煤源较为宽松，供给收缩对动力煤供应的影响相对较小，预计短期煤价回升空间不会太大。

炼焦煤受钢材产量增长带动，需求会相对更好，另外，炼焦煤资源较少，特别是主焦煤短期可替代性较小，因此供给收缩短期对炼焦煤的支撑相对于动力煤可能会更强，煤价回升的空间相对也会更大。

未来一段时间，市场状况不佳会抑制煤炭生产，而同时，政府监管对煤炭产量也必将产生影响，政策和监管或将导致短期煤炭供应量压缩。从市场角度来说，随着煤炭需求形势的好转以及煤价恢复性回升，部分之前停产的煤矿有望恢复生产。但部分煤炭主产区对煤矿复产进行更为严格的审查，市场的好转短期可能并不能带动一部分之前停产矿井煤炭产量的恢复。

与此同时，由于各级政府着力帮助煤炭行业化解过剩产能，近期密集出台了一系列相关政策。在政策出台初期，煤炭产量将得到压缩，煤炭供应整体将受到一定程度的影响。但是随着政策继续执行，煤炭供应出现偏紧，煤价出现回升，部分企业可能会增加实际产量，最终导致煤炭供应量再度回升。

预计二季度月度煤炭进口量将恢复至1800万吨至2000万吨的水平，煤炭进口量与国内煤炭供求情况高度相关。考虑各级政府加强煤炭生产监管，煤炭产量压缩，在下游用户煤炭库存普遍较低的情况下，煤炭供应可能会出现阶段性偏紧，国内煤价存在整体回升的可能。这种情况下，下游用户为降低市场风险，会适当增加进口煤采购，部分贸易商可能也会抓住机会增加煤炭进口，因此预计二季度月均煤炭进口量将明显高于一季度月均进口量。