中国火电供给过剩未来将更为严重！

惠誉评级在最新一期报告中称，2016-2017年中国的火力发电产能过剩情况可能将变得更为严重。

5月18日，国家能源局发布4月份用电量数据。显示4月份，全社会用电量4569亿千瓦时，同比增长1.9%，微增。

1-4月，全国全社会用电量累计18093亿千瓦时，同比增长2.9%。剔除2月份闰月因素，日均同比增长2.1%。分产业看，第一产业用电量270亿千瓦时，同比增长9.1%;第二产业用电量12595亿千瓦时，增长0.2%;第三产业用电量2516亿千瓦时，增长10.0%;城乡居民生活用电量2711亿千瓦时，增长9.5%。

1-4月，全国发电设备累计平均利用小时为1180小时，同比减少97小时。其中，水电设备平均利用小时为965小时，增加99小时;火电设备平均利用小时为1322小时，减少140小时。

火电利用小时数继续减少。不过从2015年数据看，火电新增装机规模依然达到4000万千瓦左右，广为外界诟病。认为燃煤发电在地方政府刺激经济之下，又开始抬头，与发展新能源的大方向不合。

1-4月，全国电源新增生产能力(正式投产)3551万千瓦，其中，水电204万千瓦，火电2192万千瓦。

惠誉认为，尽管产能利用率连续五年下降且政府出台政策鼓励清洁能源的发展，但从目前至2017年底，中国的电力企业可能继续增加火力发电装机容量，因为煤炭成本降低和有利的上网电价将使盈利能力升高。2013年、2014年和2015年，火力发电电源项目的固定资产投资分别上升1%、13%和22%。尽管近期中央政府力图抑制过度投资，但已投入建设的项目可能仍会在未来两年内完工。

尽管火电厂的利用小时数连年走低且上网电价于2015年底削减，惠誉预计近期内火电领域的投资回报总体将保持稳健。这主要是因为该领域的燃煤电厂度电收益(即上网电价与单位发电燃料成本之差)仍能保持良好水平，特别是在2015年末政府完善煤电价格联动机制之后。

然而就长期而言，如果产能严重过剩并且政府不进行价格管控，带来的竞争可能会损害收益。不同电力企业的表现将因资产质量和地理位置的不同而有所区别。待中央政府在2016年或2017年公布十三五规划(2016-2020年)后，国内火电供给的版图将更为清晰。惠誉认为中国将进一步采取措施控制该领域内的过度投资。

中电联专家此前认为，以燃煤发电为主的发电企业将一改此前受益煤价低迷的情况，今年将走向零利润，未来还将亏损。