《China5e能源行业研究季报（2016年第四季）》解读

我们每个季度出一个报告，对这个行业探索做一个总结，前面是核心文章，是韩总两篇力作，中国天然气时代或被逾越，电力十三五转型力度加大，这两篇文章在业界引起很多的反响。

下面就今年的一些动态进行简要的总结。

首先从宏观战略方面，能源发展十三五规划已经审议通过，披露出来的信息来看，由存量拓增量，其实推动煤炭清洁高效作为立足点和首要任务。看完这些信息之后，国家对于天然气重视仍显不足，能源转型依然靠煤炭来开展。

另外中央经济工作会议，提到了一些方面也是和能源有关的，第一个去产能方面，强调了煤炭行业要化解过剩产能。另外降成本，降低中间成本，对于天然气行业，事实上国家出台了很多针对中间环节的一些政策。另外中央经济工作会议提出在电力、石油、天然气迈出实质性步伐，目前这个改革还没有迈出实质性步伐。刚才冯总也说了，昨天的会议也是提出北方地区清洁取暖，宜气则气，宜电则电，这个围绕煤炭轻量化和清洁性展开。

今年经济下半年开始反弹，是受地产、基建、能源价格影响。但是明年的形势不乐观，社科院预测6.5，中金预测6.6，今年前三季度6.7，第四季度是6.7，明年是下行，这是经济人士普遍判断。经济形势下行对于能源的发展还是偏利空的。

2016年整体情况，根据官方发布的数据，对全年煤炭下降超预期，天然气产量有所微增，是这样一个情况。

下面各行业对于石油、天然气、煤炭、电力这四个行业对未来简单的阐述。首先来看一下国际方面，美国能源信息署发布了一个短期能源预测，2016年天然气领域，是2005年以来，美国天然气首次下降的一年，2014年上半年油价下跌，美国挺住了，今年美国没有挺住，油气价大幅度下跌。美国预测，2017年天然气大幅度反弹，总得产量2017年要比2016年高，而且要比2015年、2014年高，天然气有大的反弹。，原油如果看绝对产量的话，2017年美国的原油事实上是和2016年差不多的。但是从发展速度来看，事实上2016年比2015年有一个极大的下跌，而2017年这个跌幅止住了，从这个角度上来看，美国原油还是一个向好的趋势。而且因为这个天然气液体产量是增长的，包括原油和天然气液体的产量2017年比2016年要好，美国的2017年油气产量比2016年要好，逐渐走出低谷，对于天然气来说再创新高。

在中东，大家都知道欧佩克今年有一个限产，限制在32.5百万桶每日，怎么看这个数值，11月份产量33.87，协议书9月份达成初步的动态协议，10月份、11月份是增产，并没有减产，大家感觉到明年1月1日生效之前，把产量增上去再说，降产是以后的事。欧佩克对明年的需求预测，针对欧佩克这些国家的能源需求预测是32.6，如果把产量限制在32.5，基本上把产量限制在需求同样的水平，促进原油的供需平衡，2016年是31.9，产量是33点多，供不应求是很明显的。外界对欧佩克限产能不能达成是质疑的，综合美国的情况，中东的情况，还有世界经济发展的情况，因为世界经济发展，除了美国2017年比2016年好一些，外界对美国的经济充满信心，但是其它地区，尤其金砖国家，对中国的经济预期6.2，是很低的。综合这些因素，油价缓慢的上浮，在55美元徘徊。

受国家油价的下跌，国内原油产量大幅度下跌，相对进口量则大幅度上升，导致国家原油依存度进一步上升，今年达到65%这样一个水平。

成品油，依然是一个产能过剩的状态，上面的红线是产量一个同比变化，下面的紫色线是消费量同比变化，可以看到，供不应求的形势依然在持续，而成品油的需求增长还是比较乏力的，前十个月只有3%左右的水平。在供不应求的情况下，成品油出口继续增加，前三季度出口量已经超过去年全年的出口量。

天然气领域，无论产量、消费量、进口量都是增长的，事实上今年产量前十个月增速只有1%左右，这个产量增速还是很低的一个水平。粗略估算，今年天然气前十个月达到36%。大家看到这个趋势，最上面的紫色线是进口同比变化，远远高于产量和消费量的变化。

上面是油气行业大体的情况。展望未来，我们可以看到，虽然天然气行业呼吁天然气的发展，同政府的目标设定来看，事实上把天然气发展目标设置的越来越谨慎。可以看到，今年11月份，关于加快推进天然气利用意见的一个征求意见稿出来，在征求意见稿中，一方面把天然气培育成主体能源，另外一方面，2020年天然气消费结构占比达到8%到10%，之前的政策提法一直是10%以上，这个征求意见稿说得更谨慎了一些，可能达不到10%，可能达到8%这样的水平。

另外在征求意见稿各领域整体消费量2020年到3500-3900，之前提3600的文件更多一些，他们合计是3500。包括一些研究机构，包括体制内重要研究机构，甚至将2020年天然气销量的下限预测只有3000亿立方米。而之前2014年、2015年预测2020年达到4000亿立方米，一方面政府大声呼吁加快天然气利用，实际情况并不乐观。

再看非常规气方面，依然中石化、中石油这两个国有石油公司为主，二轮招标企业投入不如预期，虽然同比增速很多，但是没有达到十二五目标。二轮招标企业，2015年底只投入了27亿元左右，当时的标书合计要投入128亿元，这个差距比较大。当然二轮招标企业进展不顺，一方面区块不是特别好，没有地利，另外赶上油价大跌，这几个上游不景气，天时没有了，在这种情况下确实很为难。

2016年页岩气的情况，虽然今年大的形势不好，但是页岩气增速还是可以的，今年达到60亿立方，中石化在重庆达到70亿立方，在四川达到35亿立方，比其它的板块可喜。

从未来发展来看困难重重，之前能源发展行动计划的提法要超过，现在是力争实现，而且这个力争实现还是在政策支持到位和市场开拓顺利的情况，可见300亿立方实现很难的，中石化、中石油的目标，都能够实现的话也不会超过230亿，要完成300亿，如果什么都不改变的话完成300亿是有一定困难的。

今年改革动向出台了一系列的办法，但是这些政策主要集中在中下游，上游改革相对迟缓。石油体制改革总体方案之所以迟迟不出台，这个在上游争议比较大，上游到底是引入多元主体，还是说上游这几家合并，去国际市场上竞争，这两个观点是有一定的冲突。而上游改革，事实上也是对于中游、下游密切相关的，我们主体以多元主体，如果没有多元主体，中游的改革谈第三方准入，就没有什么实际意义了。而且从未来看的话，我国的油气产量对外这么高的依存度，通过市场竞争释放国内产能，我们认为还是未来应该走得一条道路。虽然政府出台一系列的政策，都是一些行政的命令，缺乏经济的政策，过去几年来看，效果不大，以气代煤事实上推进并不是很顺利。

电力行业简单说一下。电力行业事实上今年可以说有喜有忧，今年1-11月份同比增长5%，这个事实上高于很多机构在年初的预测，大家认为，今年能到3%就不错了，今年竟然有5%，今年下半年的经济形势相关的一些地产、基建，起到的作用不可忽视。但是从另外一方面，全国发电设备累计平均小时数创了2005年的新低。另外关于电力企业改革，大家也多了一些反思的声音，目前电力企业改革，发电端的利益让渡给了用户端，而用户端还包括一些落后产能高耗能企业，部分受电公司超过的利润，这样的改革结果是不是符合当时电力企业改革预期，初衷是存在争议的，2017年对电力企业改革多一些反思。

煤炭行业，事实上今年给人一种感觉，踩一脚猛刹车，又踩了一个油门，4月份下发一个通知，276个工作日文件，价格上涨，国家发文又可以在276至330工作日释放，减产力度加大加快，导致煤炭价格大幅度的上涨。在年初的时候，一直在370，到6、7月份到了400，增长非常缓慢。到了下半年，从400一下子到了11月份的600以上，这个增长还是非常迅猛的。另外煤炭行业也是有一个进口上升的现状。

以上是我对今年还有明年的简单回顾和简单展望，谢谢大家。