高盛：2018年供应过剩危机或卷土重来 延长减产势在必行

周一(5月22日)，高盛分析师在一份研究报告中写道，OPEC成员国和以俄罗斯为首的非OPEC产油国希望进一步延长减产协议，以提振油价；但是在明年晚些时候，仍然还存在新的供应过剩的风险。

高盛分析师表示：“在我们看来，截止2018年初，OPEC延长减产协议9个月将规范经济合作与发展组织(OECD)的库存，但是如果OPEC成员国和俄罗斯的石油产量继续扩大产能和美国页岩油更为肆无忌惮地进行增产，那么截止明年晚些时候，仍存在新的供应过剩的风险。”

高盛分析师指出，为避免出现繁荣-萧条周期，石油价格维持现货升水行情将进一步提振油价。这是由于现货升水将对美国页岩油商的信用构成威胁。

当近期现货合约价格远远高于远期合约，那么石油价格将维持现货升水行情。高盛表示，石油成本在决定页岩油增产中也举足轻重，但是当前市场并未出现足够的通胀预测，以期在明年实现所需的供应放缓。

在当前的环境下，我们认为石油市场最大的不平衡是2018年将可能出现供应过剩的局面，以使得现货升水解决这一无可置疑的威胁。在现货市场出售石油产量的低成本生产商应该鼓励进一步削减存货，以维持现货升水行情，令现货石油价格接近当前的价格水平。

但是即使伴随着减产，OPEC将最早能够在2018年改变政策。俄罗斯的石油投资增加以提高产能，伊拉克正在进行的基础设施瓶颈得以消除将进一步导致石油产量攀升。

为控制油价，高盛表示在石油库存恢复至正常以前，OPEC成员国和俄罗斯应该进一步延长或深化减产；高盛还陈述了当前OPEC未来的市场生产目标，逐步增加石油产量以扩大市场份额，但石油库存维持稳定，油价一直维持现货升水行情。

高盛分析师表示，实现这一目标将是困难的，但是OPEC上世纪90年代的管理模式令市场石油产量进一步增长，美国页岩气发展也趋于合理化，甚至油价一直维持着现货升水行情。

高盛预计在OPEC将在5月25日召开半年度例会时，各大成员国将很有可能继续延长减产协议。

高盛预计2017年下半年将维持布伦特的现货价格为57美元/桶。