中国在全球寻找稳定的能源供给，这既是中国的一项战略，也是全球市场关注的“中国故事”之一。围绕“中国需求”，国际资本和外国政府都在发掘可以利用的市场题材——这对中国应对国际政经形势变化的能力都提出了更高要求。

　　 最近，发生在南美产油国厄瓜多尔的一个政策变化，就对中国的石油公司提出了挑战。厄瓜多尔政府在今年10月12日曾以总统令形式宣布，将加征特别收益金（当石油价格达到某个水平时，政府收取石油公司的一定比例的收入）的比例——从2006年4月份宣布的50%提高到99%。这意味着，外国石油公司额外收入中的99%将被收归厄瓜多尔政府所有。

　　 这一变化将使中国在厄瓜多尔的巨额石油投资面临损失。2005年，中石油和中石化共同出资14.2亿美元，收购了加拿大恩卡纳（ENCANA）集团的安第斯石油公司（ANDES PETROLEUM），该公司在厄瓜多尔有5个石油区块的资产和开发权，日产石油8万桶，产量居南美第5位，是厄瓜多尔最大的外资企业。特别收益金调整将使中石油、中石化受到严重损失。一位熟悉中石油在厄瓜多尔运作情况的人士称，中国在厄瓜多尔的工程在财务上将“破产”。据称，已在厄瓜多尔投入了2亿美元的中化集团也准备修改合资计划，规避损失。

　　 上述变化的直接影响是，中国从海外获得石油的成本将会升高。近年，中国进口石油的支出节节升高。根据海关数据，2005年中国进口原油和成品油一共支出667亿美元，2006年则支出了819.62亿美元（进口原油664.11亿美元，进口成品油155.51亿美元），比2005年多支出了152.62亿美元。2007年上半年，中国进口石油9959万吨（原油和成品油），进口金额达426.63亿美元，其中，由于上半年原油价格相对较低，进口原油比2006年上半年节约了近30亿美元。然而，从6月份开始，国际油价加速上涨，8月中旬以来，国际油价已上涨超过40%。今年前9个月，中国进口原油1.24亿吨，金额566.8亿美元；进口成品油2684万吨，金额119.2亿美元；共计686亿美元，已达去年进口支出的83.6%。按安邦集团的估算，以目前的速度，今年中国进口石油的金额可能达950亿美元左右，比去年多支付130亿美元左右。很显然，厄瓜多尔的石油特别收益金调整，将会使中国的石油进口成本雪上加霜。

　　 除了石油进口成本增加之外，在我们看来，更重要的是，厄瓜多尔的政策变化对中国的海外石油战略敲响了警钟：一些过去被认为中国“有很多独特机会”的目标国家，其石油投资的风险正在不断上升。我们注意到，厄瓜多尔总统科雷亚是委内瑞拉总统查韦斯的盟友，他们都试图让国家对石油业施加更强的控制。在厄瓜多尔、委内瑞拉等南美产油国，石油行业的国有化正在成为一项强硬的政策，也是这些国家向美国叫板的一个重要筹码。这一趋势甚至在OPEC内部也引起了极大的动荡，委内瑞拉与伊朗希望借助石油打击美国和美元的表态，已经使得OPEC出现了明显的“政治化”迹象。

　　 过去中国曾认为，在这些西方国家认为“水有些浑”的国家，正是中国发挥独特作用，获得独特机会的投资目标国。中国也的确靠着与西方国家的差别化政策，靠着不带“政治附加”的投资条件，赢得了一些石油利益。然而，厄瓜多尔的政策调整让我们看到了另外一种风险——当这些产油国开始将石油作为获得国际与国内政治利益的“武器”时，大规模的石油资产和收益的“国有化”，就会成为一种普遍趋势。

　　 最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：

　　 有鉴于此，中国海外石油投资的风险权重需要普遍上调，中国也要重新思考海外石油战略中的政策调整。