昨日市场走势可以用哀鸿遍野来形容，在中石油为代表的指标股领跌下，沪指跌幅创下了2月以来的单日最大值，而在如此恶劣的市场氛围下，上午曾经有所表现的活跃股票最终均被股指拖累。

　　前期笔者一直坚持认为，指标股仍然有进一步下探空间，但是昨日中石油的表现却值得我们深思，那就是如果指标股继续以目前的速度和幅度跌下去，市场现有的博弈格局可能会发生变化，而之前我们建立在此基础上的各种判断也都要随之发生变化。

　　在昨日的盘面上，谁在买卖中石油？目前中石油H股已经跌破10港元，如果从A、H比价效应看，中石油A股股价还有调整空间，而且从历史上看，任何一只第一大权重股都有过破发的纪录。那么，目前看距离中石油16.7的发行价也还有15％的空间，而从中石油对大盘指数的贡献看，该股下跌3元大盘指数也要跟随下跌200多点。

　　如果仅仅是这个预期，也就是中石油破发，那么股指的走势仍然在我们的预期之中，然而现在笔者最担心的就是超预期的情况，或者说现有博弈格局的改变。从昨日中石油的分时图上可以看到，不断有大卖单涌现，上午曾经有一笔超过1万手的卖单，下午更是出现一笔超过4万手的卖单，卖出金额分别为2000多万元和8000多万元。这么大的金额是谁在卖？反之这么大的单子又被谁接走了？这是一个不得而知的问题，但也透露出一个事实就是，A股市场目前处境微妙。

　　对于指标股后期的走势，笔者认为目前已经不是估值的问题，而从博弈角度、从市场心态等层面看，指标股的继续下探是一定的，但不管是指标股还是市场，都越来越接近临界点，也就是说市场面临着博弈格局的改变，或者筑底成功，或者破位。而通过对其他因素的分析，笔者仍然倾向于前一种观点，认为3500点一线可以看做是大盘的底部区域。