中石油发行价16.7元的遮羞铁布衫，昨天最终被空方击破。在中石油这艘航空母舰遭受重创后，市场蓝筹股中的特混战斗编队也在集体下沉。

　　决战5分钟

　　“多头如果不是主动出击，说不定中石油还能坚持一会，但最后的破发是肯定的。”中信金通证券分析师钱向劲告诉记者，在昨天上午10点9分的那一波杀跌，多方的策略失误是破发的主要原因。

　　16.7元是中石油的发行价，之前的3月28日、4月2日、4月17日，中国石油(16.69,0.67,4.18%,吧)曾三次逼近这一发行价，但每次都被大笔买单迅速拉起。

　　16.88元，昨天中国石油的开盘价离16.7元的破发价还有0.18元的差价。但随着股指低开低走，中石油也开始第四次向16.7元的“破发价”靠近。10点08分，记者看到中石油报价16.71元，在16.70元的买单上有11000多手，在16.72元上的卖单只有334手，多空双方还处于相对平衡状态。

　　但此后多方的一个举动成了昨天行情的一个胜负手。10点09分，中石油在16.71元上出现了一笔7996手的大笔买单，同时16.70元上的万手买单被撤掉。空方抓住这机会，立即抛出大单，多方精心建筑的防线瞬间被瓦解。

　　尽管在16.71元出现了231手主动买单，在16.70元出现了468手的主动买单，但这改变不了中石油向下的惯性，不少跟风盘迅速多翻空。

　　10点10分，报价16.60元。

　　10点11分，报价16.40元。

　　10点12分，报价16.09元。

　　10点13分，报价16.03元。

　　……

　　至收盘，中石油报价16.02元，下跌5.04%，全天成交8.7亿元，换手率1.34%。

　　护盘机构被套

　　“我这500股中石油48元不卖，现在16元想让我抛？”中了1000股中石油的李女士在上市首日卖出了500股，现在声称要把中石油留给儿子做纪念。

　　中石油从上市首日的48元一路下跌到昨天的16.03元，中间几乎没有像样的反弹，中间介入的资金全线被套。那这个被称为稳定器的超级大盘蓝筹股如今在扮演什么角色呢？

　　“套牢的不想出来，想抄底的还涌进去，参与的几乎全是散户。”一位分析师表示，中石油持股散户化的迹象很明显。

　　相关数据显示，从4月14日到4月17日4个交易日，券商、基金账户累计净卖出296万股，账户数减少了4个，比上一周减少了0.07%；而法人账户累计净卖出为116万股，账户数减少了4个，比上一周减少了0.03%；而个人账户则增加了2300人，持股量增加了412万股，比上一周增加了0.10%。中石油持股结构散户化的趋势已是不争事实。

　　“同样的东西，中国平安(58.50,3.25,5.88%,吧)A股比H股便宜，为什么中国石油(16.68,0.66,4.12%,吧)比H股要贵40%呢？”一家基金公司的投资总监表示，中国石油的成长性较差，而且在油价高企的背景下，前景不被看好，因此基金参与力度不大。

　　易天富提供的数据表明，券商基金对于中石油的青睐只发生在四月初的短短一瞬间。从3月24日到3月31日，券商基金账户持股减少了1.30%，减少了5216万股；而个人账户持股则增加了2.33%，持股增加了9312万股。

　　不过，在中石油逼近发行价的过程中，不少基金还是充当了护盘主力的角色。TOPVIEW的统计数据表明，4月1日至16日，有26只基金买入中国石油，合计购买2.841亿元。这些基金的介入，也延缓了中国石油的破发进程。

　　伴随着股价的节节下行，机构不断调低对中石油的评级。3月20日，中国石油公布了2007年年报，实现净利润1456.3亿元，较上年同比增长2.4%；每股基本盈利0.81元，同比增加约0.02元。国信证券分析师李晨最近预测说，中石油今年一季度将出现200亿元以上亏损，因此摊薄一季度业绩至每股0.12元~0.14元。

　　摩根大通首席中国经济学家龚方雄也表示，目前中石油港股的价格约为10港元，按比价效应推算，A股的价格在16元之上显然是贵了。

　　敢抄底的人不多

　　中石油是否“破发”成为4月大盘持续调整以来最吸引眼球的股市悬念。但当这一悬念揭开的时候，大量买单并没有出现。

　　中石油破发被一些投资者看做抄底的好时机，“不破不立，早破早立”的观点一直在各个论坛上热议着。杭州投资者李博的几个朋友，都打算中石油破发后抄底，他也把中石油破发的消息第一时间传递出去了。

　　“虽然有了如释重负的感觉，但现在连中石油这个坐标都没有了，大盘会跌到哪里呢？”在一家营业部的大厅里，望着中石油软弱无力的大阴线，卢大伯有些迷茫。而按照中石油48.6元开盘价推算至16.03元，该股的流通市值损失超过了1300亿元。

　　“股民们都成看客了，中石油破发的时候，抄底的客户不多，几乎全线被套了，再也不敢动了。”凤起路一家营业部客户经理告诉记者，中石油的破发在散户的意料之中，营业部里还出现了零星的掌声，但昨天的加速破发是他们没想到的。“不少客户以为破发后能迅速拉上去呢，谁知道一天跌这么多。”

　　不过，也有轻仓的投资者选择了主动出击。“中石油几乎没反弹过，48元都有人买，跌到1/3我为什么不进点啊？”投资者李利昨天选择了抄底。不过他不打算长期持有，下周有反弹，就获利出逃。

　　几乎所有的财经网站都在第一时间报道了“中石油破发”的消息，还制作了专题。

　　之前一直观望的私募基金也在关注中石油的一举一动。

　　“我们不敢抄底，想等大盘真正企稳的时候再介入。”杭州私募基金经理李辉表示，机构在3000点上方大肆杀跌，不排除两个原因，一是原来对A股的估值体系推倒重来，另一个是获得低价筹码，现在看来，后一个可能性较大。

　　基金上演多杀多

　　中石油破发后，也让大盘蓝筹股出现了大幅杀跌，基金重仓股出现在跌幅前列。

　　盘面上，中国国航(13.00,0.74,6.04%,吧)、大秦铁路(13.81,0.00,0.00%,吧)、神火股份(35.20,1.90,5.71%,吧)、南方航空(10.27,0.00,0.00%,吧)、云维股份(27.40,1.70,6.61%,吧)、中铁二局(12.28,0.51,4.33%,吧)跌停，其他基金重仓股中，蓝星新材跌9.01%，云南铜业(24.25,0.86,3.68%,吧)跌7.90%，中金岭南(24.00,1.09,4.76%,吧)跌7.94%，广陆数测(18.71,0.84,4.70%,吧)跌7.78%，云太实业跌8.54%。

　　上证TopView提供的数据表明，3月31日至4月17日，券商、基金介入的前五位为中国神华(43.90,2.24,5.38%,吧)、建设银行(6.89,0.29,4.39%,吧)、北京银行(13.97,0.71,5.35%,吧)、兴业银行(36.33,1.69,4.88%,吧)、中煤能源(17.93,1.10,6.54%,吧)；卖出前五位则为浦发银行(31.65,1.13,3.70%,吧)、招商银行(31.01,1.66,5.66%,吧)、中信证券(57.15,4.25,8.03%,吧)、南方航空、宝钢股份(10.35,0.47,4.76%,吧)。可见机构在大跌之时，进行了大幅调仓。

　　据统计，沪综指本周暴跌11.4%，创出自1996年底以来的最大单周跌幅，本周五个交易日当中，共有四个交易日创出本轮调整以来的收市新低。

　　A股市场的连续大跌导致投资者信心大幅下降，中登公司3月份的统计月报显示，截至3月底，A股市场近六成A股账户出现空仓。

　　据报道，银华、上投摩根、工银瑞信、融通、益民等5家基金公司旗下的绝大多数股票型基金的仓位普遍下降，有将近一半基金仓位降幅超过10个百分点。这也导致了投资者的持股信心出现动摇。基金多杀多的结果，就造成了昔日价值投资的首选如今成了躺在跌停板的鱼肉。

　　上证TopView(赢富)数据的统计显示，从3月31日到4月17日，基金净流出的资金为357.8382亿元。统计显示中金公司的上海淮海中路营业部成了资金流入的最大来源，该营业部共流入116.9489亿元。其次国泰君安的A21907席位流入23.6297亿元，中信证券的A21592席位流入22.6123亿元，申银万国的A20941席位流入21.6083亿元。而资金流出的前10位，除一家券商席位外，全是基金席位，可见基金卖出之坚决。

　　“大盘总不可能持续杀跌吧。”李辉认为，现在的杀跌，有非理性成分，大盘连续7个交易日成交量缩水到600亿元左右，底部特征已经有些显现，他希望大盘能自然寻底成功，也许将迎来大反弹。

　　超级主力突围与套牢

　　“超级主力机构深陷股市等待救赎，他们也许无力自救。”一位市场人士这样说 。

　　从2007年10月16日中国沪市A股创下6124点高点以来，仅仅6个月时间，中国股市已大跌54%(截至4月17日)。股市总市值从38.5万亿缩水到20.9万亿元，18万亿市值蒸发。

　　在这轮下跌中，中国股市超级主力的动向如何？我们根据上交所指南针赢富数据对超级主力的交易行为进行了跟踪与调查，发现除了少数机构顺利出货盈利，大多数机构尤其是居民财富的管家——基金被深度套牢，很多基金高位进入，低位割肉出逃，节节抄底节节败退。

　　上证指数自6124.04最高点开始，大盘蓝筹股首当其冲成为超级主力套现的对象。在2007年10月17日~2008年4月11日中，T字头机构(T字头的席位是上交所分配给QFII、保险、社保和银行等金融机构的专用席位号)大量抛售中国石油(16.66,0.64,4.00%,吧)、中国神华，其净卖额分别为144.01亿和112.51亿元，净卖量分别为4.54亿和1.81亿股。这些权重股的下跌直接带动大盘指数的直线下落，引发了群体性的恐慌。

　　从做空中国石油的资金席位来看，T20471卖出均价为34.68元，平均每股获利14.05元，赢利率达到68%。T20666并未在二级市场买入中国石油，按照其在一级市场申购股份的发行价16.7元作为成本价来计算，该席位的卖出均价是31.47，平均每股获利14.77，赢利率达到88.44%。T20666正是利用资金优势大量获得申购股，然后把其手里的高价筹码大量派发给了其他机构和散户投资者。该席位第二天抛售金额高达14.794亿元，此后净卖出高达55.218亿元。

　　据称，这两个席位分别为托管机构中国平安(58.20,2.95,5.34%,吧)和中国人寿(28.45,1.42,5.25%,吧)。

　　由此可见，那些从一级市场或其他市场获得股票的机构，以其低廉的成本在二级市场进行博弈，获得高额的回报率后的做空行为并不为怪。