分析中信银行(601998行情,股吧)一季度业绩后，我们调升该股盈利预测，并对目标价作出调整。在发展手续费收入基础方面，集团急起直追，努力发掘中信集团系内庞大的交叉销售潜力。与此同时，中信银行近期通过策略投资者的合作涉足私人银行及汽车融资等新业务，从而建立零售银行业务。

　　中信银行一季度纯利报41.97亿元人民币（每股盈利0.11元人民币），较去年第四季纯利弹升38%。集团一季度盈利约相当于我们预测的今年盈利35%。由于一季度的业绩增长是由净利息收入的10%按季增长带动，因此我们预期今年余下时间集团盈利增长将逐渐放缓。期内集团贷款及存款分别增长5.6%及3.2%，再次超越内地银行的75%贷存比率上限。预料今年下半年集团贷款增长将转缓。

　　受惠于净利息收入及手续费收入净额分别上升59%及174%，中信银行去年纯利大涨116%。集团建立零售银行业务的努力已有初步成果，虽然现时其对盈利的影响依然有限。零售银行业务税前溢利绝对数值大升707%，占整体税前溢利的比例由2006年的1%上升至6%。受按揭贷款增长67%带动，个人贷款同比上升57%，占整体贷款13%。集团的信用卡发行量增加87%至420万张，信用卡交易量急升209%。中信银行与中信证券(600030行情,股吧)共享分销网络，令前者去年的第三方证券存管及储蓄户增长87%，提供稳定的低成本资金来源。

　　我们给于中信银行买入建议，12个月目标价为6.3港元。

　　阳光纸业（02002.HK）被遗忘的高增长者

　　（交银国际）

　　当今90%的轻涂白面牛卡市场被进口货品占领，而阳光纸业是现时唯一一家有能力生产轻涂白面牛卡的造纸商。

　　我们预计2008财年至2010财年公司的年均盈利增长为56.2%。产能将在今年底超过500000吨，并且在明年底达到1000000吨。纸管原纸的GM有望在FY09F突破30%，而轻涂白面牛卡的毛利将在未来三年内稳守20%位置。

　　阳光纸业花费了7年，将产能提高到了去年的360000吨。而在明年底，产能便预计将超过1000000吨，届时为阳光纸业成立的第9年。虽然2007财年的负债率比为58.2%，我们看到现金流还是稳定的，而且2007财年年底的现金为6.5亿元人民币，像对于5.1亿元人民币的短期债和1.3亿元人民币的长期债还是相当充裕的。

　　据我们的盈利预测，阳光纸业现在每股为2007财年盈利的5.1倍，2008财年盈利的7.5倍和2009财年的5.2倍。而且，在今年股价的调整下阳光现时股价已经足以将2008财年的EPS稀释效应包括在内。如果我们展望2008财年以后，现在的价位代表着诱人的2010年盈利2.8倍。我们的每股目标价5.44港元代表着：(1)对内地和香港同业2008财年加权平均市盈率的20%折让；(2)8.1倍2009财年的每股盈利和在2009财年每股收益增长43.9%基础上的大约0.18PEG。

　　渝三峡A 引领甘氨酸新时代

　　（国泰君安）

　　公司的新工艺路线运行颇多周折，但生产线已经全线贯通，表明该工艺的工业化生产成功，这是最重要的。从目前部分数据显示，多个指标好于设计值，超预期的量产预计在一周左右的时间。

　　该工艺的工业化成功，对甘氨酸行业而言是革命性的。相比于国外天然气工艺，凭借国内天然气较低价格而成本优势明显；相比于国外淘汰、国内普遍使用的氯乙酸法甘氨酸工艺，可以较低大约40％的生产成本，基本零排放的环保优势等等，将使国内传统的甘氨酸生产企业面临巨大压力。在甘氨酸传统应用领域草甘膦的生产中天然气法甘氨酸将在一定程度上降低草甘膦企业的生产成本并提高草甘膦的品质。该工艺的先进性还体现在工艺路线的变通性方面，可以比较容易地改线生产双甘膦、草甘膦等，为公司今后发展奠定基础。

　　甘氨酸价格经过非理性地上涨之后又经历了非理性下跌，最低的1.8万元/吨价格已经低于氯乙酸法工艺的成本，随着草甘膦扩产的逐渐释放、奥运期间对污染企业的限制，甘氨酸的供需关系发生转变，价格已经快速回升到2.2万元/吨，转好迹象明显。

　　原有业务依然按前期报告中每年增长40％预测，2008年0.28元，2009年0.40元（不考虑参股公司北陆药业的上市可能）。如果依然按照3万元/吨的价格、3万吨产量估算，2008年的EPS为2.48元；如果按照2.5万元/吨价格、3万吨产量，最终2008年EPS为1.89元。2009年甘氨酸产量按照6万吨、价格按照2.8万元/吨计算，EPS为4.1元。

　　我们坚持前期的看法，认为项目运行成功之后，以公司突出的核心竞争力，在甘氨酸和草甘膦等领域会有更长远的发展，给予比普通化工公司较高的估值水平即25倍PE，以2.48元EPS给予62元的目标价。

　　（东莞证券）

　　 锡业股份(000960行情,股吧)是我国乃至全球最大的锡冶炼企业，目前拥有的产能为：精锡6万吨，17650吨锡化工产品、23070吨锡材产品、2万吨铅和1万吨铜精矿的生产能力。

　　锡属于稀缺资源，目前全球探明的有价锡金属储量约712万吨。中国的锡资源储量全球第一，约156.26万吨，占全球资源储量的22%，其中素有“锡都”之称的云南个旧是世界已知最大的锡矿藏之一，已探明的资源储量约56万吨，约占全国资源储量的35.8%。公司是个旧市唯一拥有采矿权的企业，换句话说，个旧的锡资源储量就是锡业股份控制的锡资源储量，加上湖南郴州的4万吨锡矿储量，公司的累积锡矿金属储量超过了60万吨，占全国的38.4%，公司的锡资源储量无以伦比。

　　公司目前的精矿产能为2万吨左右，2007年精矿产量约1.65万吨，自给率约为30%。随着若干在建项目的完工投产，精矿产量有望提升，预计2008年自产锡精矿将同比增长35%，约为2.25万吨，自给率提高到35%以上。

　　锡产品供给短缺是常态，需求的高速增长和供给不足决定了锡价连创新高。2008年以来锡价以更快的速度上涨，连创新高。目前LME锡价为2.18万美元/吨，比年初上涨35%以上。我们对锡价走势也持乐观态度，预计2008年锡平均价将同比2007年上涨40%左右。公司在涨价中受益明显。

　　预测2008年、2009年摊薄每股收益为1.35元、1.71元，我们认为公司2009年30倍PE是合理的，对应股价为51.3元。公司是全球性的锡业龙头，同时具备规模优势和稳定成长性，在锡价不断上涨中受益明显，我们给予推荐评级。

　　风电行业：行业前景广阔

　　（杭州新希望）

　　昨日大盘在强有力的买盘推动下，展开强势反弹，盘中新能源板块受到高油价的刺激，成为市场资金追捧的热点，由于国际油价高位运行趋势短期内不会改变，因此对于新能源行业的未来成长性已经得到投资者的认可，风能发电有望成为我国未来新能源发电的主要趋势，投资者不妨重点关注。

　　首先，随着国际油价持续高涨，已经使很多行业面临巨大成本压力，但同时也为新兴行业的发展带来机遇。风能作为新能源领域中发展最快的子行业，未来其发展前景将更为广阔，据我国初步勘探表明，我国拥有可供利用的陆地上的风能资源达2.53亿千瓦，风能潜力巨大，到2010年将建成500万千瓦风电，到2020年我国装机总容量风电3000万千瓦，相关上市公司将分享行业成长所带来的利润空间。

　　其次，资金积极介入，强势明显。近期新能源板块受到国际油价持续高涨的刺激，表现相当活跃，尤其以太阳能、多晶硅等题材的相关个股走势强劲，后市有望带动整个新能源板块活跃。虽然风能概念股的表现逊色于太阳能概念股，但其未来良好的发展预期仍获得投资者的青睐，近期相关个股底部持续放量表明新增资金大举介入，未来行情仍然看好。

　　操作上，可关注风能板块龙头公司，其业绩提升水平有望呈现爆发式增长，重点关注：金风科技(002202行情,股吧)、华仪电气(600290行情,股吧)。

　　通信行业：面临快速增长

　　（德邦证券 于海峰）

　　我国通信设备制造业的总体盈利能力并没有完全释放出来，目前主要是国内对通信设备投入不足造成的，但是对通信设备的需求疲软应该是策略性的，是暂时性的，随着电信重组和3G建设的铺开，对相关基站和设备的需求将明显恢复，通信设备行业井喷式增长是可以预见到的。中国移动正式启动TD社会化业务测试和试商用，在国内8大奥运城市放号，规模达到6万用户。中国移动将在北京奥运会前后启动第二轮TD-SCDMA基础设施投资，TD-SCDMA网络部署将扩展到中国东部多个二线城市，2008年TD-SCDMA的资本支出将超过280亿元。此外，尽管重组具体日期未定，但是通信产业发展对于网络升级的要求却很强烈，运营商的投资需求由于重组的问题而被迫延缓，但是并不能扭转趋势。

　　基于对电信业重组、设备厂商业绩以及行业发展的预期。对于中国联通(600050行情,股吧)，看好其未来WCDMA网络的发展前景以及其合并网通之后的增值业务发展。作为行业的龙头之一，中兴通讯(000063行情,股吧)成功开拓了国际市场，未来在3G建设大规模展开之后，国内业务也将实现快速增长。对于中天科技(600522行情,股吧)，在网络需求日益扩张的趋势下，“光进铜退”成为全球电信和互联网行业的共识，光纤制造业极有可能进入新的一轮发展周期，作为国内创新能力较强的光纤龙头企业，中天科技未来发展值得关注。