嘉能可并购斯特拉塔-中国能源网

贸易市场形成“产业链”形式的行业垄断

    嘉能可集团并不是传统意义上的矿业生产企业，旗下控制的矿产资源也无法与必和必拓、力拓这样的矿业巨头比拟。但嘉能可集团却是全球最大的大宗商品贸易商，在铜、镍、铝、锌、动力煤等多种大宗商品的全球交易量中占据了40%至60%的份额。
    此外，嘉能可集团还与著名的罗斯柴尔德家族有着千丝万缕的联系，通过罗斯柴尔德家族获得了国际银行资金上的支持。
    斯特拉塔集团在国内的知名度也并不高，但是在煤炭领域，斯特拉塔集团却占据着举足轻重的地位。斯特拉塔集团是全球最大的出口动力煤生产企业，资源主要分布在澳大利亚、南非和哥伦比亚，2011年集团煤炭产量达到8530万吨。更重要的是，斯特拉塔集团每年都会与日本电力企业进行年度的动力煤合同谈判，掌控动力煤合同定价权，左右国际动力煤价格走势。
    嘉能可集团与斯特拉塔集团合并，将极有可能在国际动力煤市场产生的行业垄断。他的垄断形式并不像必和必拓、力拓两大矿业巨头形成的“产业联盟”形式的行业垄断，而是自上而下，“产业链”形式的行业垄断。在大宗商品行业中，销售渠道的建立比一般行业都稀缺且重要，“产业链”形式的行业垄断将可能更加“致命”，生产到销售整条产业链“一家独大”势必将对国际动力煤价格产生重要影响。

影响

对亚太煤炭市场带来影响

    《金融时报》分析称，嘉能可斯特拉塔的诞生无疑是一枚重弹，这将是一个覆盖开采到生产销售领域的中上游产业公司，而且还将成为全球最大的动力煤供应商。更重要的是，会给大宗商品的竞争和定价透明度带来极大影响。
    瑞士银行分析称，嘉能可斯特拉塔预计将控制全球约30%的动力煤国际交易量。合并前，斯特拉塔已经是全球最大的动力煤供应商，再加上嘉能可的实力可说是如虎添翼。数据显示，嘉能可每年能够为国际市场提供约2000万吨动力煤，两家公司联手有望把产量提升5倍。
    对于煤炭需求过重的亚洲而言，新公司的影响力更加不容小觑。嘉能可表示，新公司仍将把中国、日本和韩国等国视为重要的燃料出口市场，努力成为亚太地区最具实力的煤炭供应商。
    不过对于这宗合并案，日本的情绪则最为激动。自去年地震和核泄漏事故之后，日本加大了动力煤的应用比重以此弥补核电的缺口。可想而知，这个头上顶着“全球最大动力煤出口商”封号的公司，将给日本煤炭供应商带来多大的威胁。
    日本大和资本市场公司预测，2012年日本动力煤总进口量将上升3个百分点至1.04亿吨。兼并收购会进一步强化主导市场的能力，煤炭市场可能趋于紧绷，而核事故引发的未来几年日本煤炭进口量大幅增加是毋庸置疑的。随着合并案的推进，日本煤炭供应商的危机感会越来越重。
    事实上，日本是全球第二大动力煤进口国，预计今年其从澳大利亚进口动力煤的价格将创下新高。大和资本数据指出，日本从澳大利亚进口动力煤的年度合约价已经达到每吨120美元，这一数字比近10年的平均现货价格高出71%。去年，价格曾攀升到每吨130美元的新高。
    合并导致供应商数量减少，显然形成寡头垄断的可能性更高了，唯一可以肯定的是，日本煤炭商的议价能力被大大削弱了。

对中国市场影响深远

    几乎所有国内能源、资源巨头都是嘉能可的合作伙伴，包括中石油、中石化、珠海振戎、中煤、神华、中铝、五矿等。中国同样也是Xstrata的主要客户。
    两家公司若合并成功，对中国市场影响深远，甚至将改变一些游戏规则，主要原因是嘉能可“掌握大宗商品的销售权”。
    在隐秘的大宗商品交易市场，嘉能可在镍、铝等金属品种中掌握绝对话语权，Xstrata能使嘉能可获得更多用于交易的原材料，铜、铝、钢铁、煤炭等下游的冶炼商力量将更显薄弱。
    对中国而言，两家公司都与中国渊源深厚，而且十分强调中国市场的重要性。包括中石油、中石化在内几乎所有国内能源企业都是嘉能可的合作伙伴，而中国也是斯特拉塔的主要客户之一。业内分析师称，由于嘉能可掌握着以煤炭为主的多个大宗商品销售权，因此“游戏规则”依然由它说的算，合并无疑进一步削弱了中国下游产业的话语权。
    另外，嘉能可在中国的口碑本就不太好，合并无疑进一步增加了中国的忧虑。据悉，作为一家私有化程度高的大宗商品交易商，嘉能可数次卷入国内油气、煤炭走私案，但最终都以规则不透明为由而脱身。

嘉能可与斯特拉塔背景资料

嘉能可国际公司：

    嘉能可国际公司（GlencoreInternational AG)，全球大宗商品交易巨头。成立于1974年，总部设于瑞士巴尔，是全球范围领先的商品的生产商和经营商。　　
    目前嘉能可的全球市场运营部在40多个国家设有50多个办事处，雇员超过2000人；工业运营部在13个国家开设15家工厂，雇员超50000人。2010年营业额为1450亿美元。总资产798亿美元, 2010年12月31日嘉能可股东总资金是196亿美元。嘉能可公司客户遍布全球，并涉足行业极为广泛,如汽车、石油、电力、钢的生产和食品加工。　　
    嘉能可还持有多种公开上市公司的股权，其中包括拥有全球最大矿产企业之一的瑞士斯特拉塔（Xstrata PLC）34.5%权益；瑞士Century Alunimun44%的权益（39%的投票权）；澳大利亚米纳罗资源有限公司（Minara Resources）70.6%的权益；刚果（金）加丹加公司（Katanga Mining）72.2%的权益以及法国Recylex32.2%的权益。

斯特拉塔公司：

    斯特拉塔公司总部位于瑞士，是全球大型矿业公司之一。该公司的主营业务包括铜、焦煤、动力煤、铬铁、钒、锌。在2004年，Xstrata公司铁合金业务增幅较大，营业额达到9.53亿美元（2003年为5.43亿美元）。其中，铬营业额8.193亿美元（2003年为4.722亿美元）；钒营业额 1.337亿美元（2003年为7080亿美元）。斯特拉塔公司在澳大利亚、南非、西班牙、德国、阿根廷、英国设有分公司。
    斯特拉塔公司目前已在伦敦期交所和苏黎世证券交易所上市，公司总部在瑞士楚格。目前公司项目遍布18个国家（澳大利亚，阿根廷，巴西，加拿大，智利，哥伦比亚，多明尼加共和国，德国，牙买加，新喀里多尼亚，挪威，巴布亚新几内亚，秘鲁，南非，西班牙，坦桑尼亚，美国和英国）。
    2005年公司营业额达到804.98万美元。税前利润246.19万美元，税后利润170.64万美元。在成功收购Falconbridge公司以后，斯特拉塔公司的市值在2002年3月上市时为20亿美元，到2006年8月涨至400亿美元。
    2003年，斯特拉塔公司收购澳大利亚MIM Holding (经营铜，锌和煤矿)，因此年交易额翻倍达到49亿美元。2005年8月，斯特拉塔公司购买Falconbridge有限公司19.9%的股份，2006年8月成功赢得该公司其余80%股份。

专题策划：张磊　设计/制作：许亮