关于我们 | English | 网站地图

化工行业深度整合受关注

2018-02-11 15:20:46 中国石化报   作者: 饶兴鹤   

过去几年,全球化工行业进行了一系列并购整合活动,而且并购活动还将继续。虽然一些细分行业,尤其是工业气体和农用化学品行业集中度已接近高水平,不大可能进一步整合,但还有很多细分行业将进一步整合。回顾2017年,全球化工并购一直在持续,陶氏化学和杜邦的合并成为最大化工并购案例,而中国化工集团完成收购瑞士农化巨头先正达的交易,也是中国企业在海外最大规模的并购。展望未来,行业高管仍然面临着业务发展和公司业务组合优化压力,预计2018年市场状况将保持良性发展势头。

2017年8月底,陶氏化学和杜邦公司完成合并交易,组成名为“陶氏杜邦”的全球性新公司,合并后的公司年度销售额达到770亿美元,股票市值超过1500亿美元。按照原定计划,一年半后这家公司还将拆分为3家行业领先的独立上市公司,分别从事农业、特种产品和化学材料业务。2017年6月,中国化工集团公司宣布完成对先正达的收购,中国化工集团董事长任建新当选先正达董事会主席,先正达CEO埃里克·菲瓦尔将留任。该交易的完成标志着中国海外并购金额达到新高度。

业内人士大多数认为,目前整合热点将是油漆涂料行业。市场值高达1350亿美元的油漆涂料行业集中度远低于工业气体行业,也比农化品行业集中度要低,但仍可能出现一些业内巨头。尽管美国涂料巨头宣伟于2017年6月完成对威士伯公司的收购,成为全球最大的涂料制造商,但2017年世界涂料业务并购方面未能取得进展。首先是2017年3月阿克苏诺贝尔拒绝了来自美国同行PPG工业公司209亿欧元的主动收购提议,2017年11月底阿克苏诺贝尔和日本最大的涂料供应商日涂控股两大公司竞购艾仕得涂料,最后均放弃,但是这种现状似乎是暂时的。

其他化工细分行业也在进行整合。胶黏剂行业依然比较分散,世界最大5家胶黏剂公司的市场份额合计还不到40%。“目前胶黏剂行业有很多小公司,或是一些较大公司的分支业务机构,”美国富乐总裁兼首席执行官吉姆·欧文斯表示,“富乐依然存在很多整合机会”。富乐在2017年以15.8亿美元收购了竞争对手RoyalAdhesives公司。合并后,富乐将提升其在特殊和高价值产品应用领域的竞争力。这些产品广泛应用于电子、卫生、医疗、交通运输、清洁能源和建筑等行业。

规模较小的公司也正在进行整合。阿森纳资本合伙人约翰·泰沃万诺斯表示:“小型私营公司正在寻找这个高估值和良好收益的退出时机。”阿森纳是一家专注于化学品业务的私募股权公司,也在顺应这一发展趋势,在2015年前阿森纳还持有RoyalAdhesives股份,目前仍拥有荷兰IGM树脂公司的股份。泰沃万诺斯表示,IGM树脂公司最早是一家分销商,但现在它是唯一一家从事UV固化涂料光引发剂研究的公司。

除了业务整合,另一趋势是许多公司更关注核心业务。公司高管讨论业务并购时主要分核心业务和相邻业务,而一些投资者,特别是激进投资者通常对化工企业集团缺乏清晰认识。投资者普遍认为可以多元化,而企业则应该把重点放在他们最了解的业务上,以及他们在市场的地位上。

投资者往往是公司产品投资组合简化的推动者,并在推动这一趋势发展。陶氏和杜邦公司的投资者帮助推动了这笔交易,并参与了谈判。在阿克苏诺贝尔、亚什兰、FMC和Ferro等多元化公司,投资者也直接或间接在推动其战略调整。几乎所有变化方向都趋于业务简化——FMC公司现在几乎是纯粹的农化品生产商,而亚什兰已经瘦身为专注于特种配料的特化品公司。

多元化化学品公司仍然是投资者目标,欧洲也有更多这类公司。2017年最受瞩目的化学品投资案例就涉及多家欧洲公司,包括阿克苏诺贝尔和科莱恩。相关人士表示,欧洲在化工重组方面普遍落后于美国,通常滞后3~5年。整合和产品组合重组可能会继续,中等规模的多元化化学品公司将进入十字路口,当然这个特定循环周期不会永远持续下去。




责任编辑: 中国能源网