沙特阿美欲打造“炼油帝国”

据道琼斯近日消息，沙特阿美正在打造“炼油帝国”，标志着这个全球第一大原油生产国战略上的重大转变。在进行全球有史以来最大规模的首次公开募股（IPO）之前，该公司正努力支撑资产负债表，并弥补因遵守减产协议造成的损失。

炼油产能大跃进

多年来，沙特一直在进行炼油领域的投资，但直到2014年国际油价暴跌后，才开始加速炼油投资。油价暴跌使得沙特政府清醒地认识到，必须逐步摆脱对原油出口收入的依赖，多元化发展本国经济。

咨询公司伍德麦肯锡的数据显示，过去5年，沙特阿美在全球的炼油产能已扩大1/3，达到540万桶/日，主要得益于公司在沙特红海和波斯湾沿岸的新炼油设施。此外，沙特阿美正在沙特西南部新建一座炼厂，预计2019年投产。

沙特阿美还全面收购了位于美国得克萨斯州亚瑟港的美国最大炼厂Motiva。在这些努力的推动下，目前沙特阿美全球炼油产能已超过包括埃克森美孚、壳牌和BP在内的西方竞争对手。

去年4月，沙特阿美首席执行官（CEO）纳赛尔在美国哥伦比亚大学发表讲话时表示，沙特阿美的目标是将炼油产能提高到800万~1000万桶/日，以便更好地平衡公司业务。

沙特阿美的炼油业务遍布全球，在韩国、日本和中国都有合资企业。此外，该公司还在美国得克萨斯州的亚瑟港拥有大型炼厂。这些炼油设施为该公司在最重要的市场提供了可靠的原油出口渠道。但沙特阿美最大的炼油基地是在沙特，有300万桶/日的炼油产能。伍德麦肯锡称，沙特阿美在沙特的炼油产能比任何一个欧洲国家都多，不过远远落后于拥有最多炼油产能的美国，美国的炼油产能达到1860万桶/日。

成品油出口大幅增加

沙特当前已成为欧洲市场的三大柴油出口国之一，从俄罗斯和美国这两大欧洲柴油市场的传统出口国手中抢占了一定的市场份额。欧洲是全球最大的柴油市场，主要用于乘用车燃料。国际能源署（IEA）的数据显示，去年10月，沙特出口至欧洲的柴油量同比增长逾50%，而美国出口至欧洲的柴油量同比减少34%。

沙特燃料出口日益增长有助于缓解为遵守减产协议导致的原油产量和出口量下降带来的财务冲击。总部设在利雅得的联合石油数据库（JODI）的数据显示，去年11月，沙特的原油出口量较上年同期下降了15%，但炼油产品的出口量增长了近28%。

俄罗斯已超过沙特成为全球最大的石油生产国，2018年美国的原油产量也有望自20世纪90年代以来首次超过沙特。与此同时，沙特正努力捍卫在亚洲的市场份额，与来自俄罗斯、美国和伊拉克等其他欧佩克成员国的原油出口竞争。

提升IPO估值

新的炼油产能也将有助于提升沙特阿美的估值，沙特王储穆罕默德·本·萨勒曼已表示，沙特阿美上市后的市值可能高达两万亿美元。萨勒曼已将今年可能发生的沙特阿美IPO放在为沙特经济注入活力和实现经济多元化发展努力的中心位置。

政治风险咨询公司欧亚集团（EurasiaGroup）中东分部负责人艾哈姆·卡迈勒表示，沙特阿美的炼油产能可助其成为一家综合型的全球能源公司，就像公开上市的石油巨头一样。

BP、埃克森美孚和其他西方石油巨头利用炼油业务安稳度过了石油市场的低迷期，因为炼油业务在油价低迷时的盈利非常可观。根据IEA的数据，沙特阿美的炼油产能不足其原油产量的一半，几乎落后于所有的石油巨头。卡迈勒表示，“对沙特领导层来说，最重要的是，为了让沙特阿美的价值最大化，其不应该只是一个原油出口商”。