动力煤行情：旺季不旺 市场承压运行

上周国内动力煤市场表现偏弱，产地煤价跌过涨少，港口市场持续冷清状态，煤价稳中有跌。目前虽正值传统用煤旺季，但整体下游需求表现不佳，终端库存维持高位，煤价仍有较大压力。

临近年底，产地部分大矿生产任务基本完成，产量有所下滑，再加上近期产地环保安检严格，停产煤矿增多，整体看供应端有所收紧，但下游需求持续偏弱，虽然电厂日耗煤近期持续高位运行，但电厂库存高居不下，且以兑现长协为主，对市场煤的采购需求偏低。且部分电厂仍在积极进口煤炭，多重因素下，动力煤市场整体表现偏弱。

本周的北方港口市场交投持续冷清，受终端需求低迷影响，部分贸易商报价松动，且下游压价严重，港口主流煤价稳中有跌，市场观望情绪进一步升温，整体市场成交僵持，现5500大卡动力煤主流报价545-550元/吨，5000大卡报价483-488元/吨。库存方面。近期港口库存下降幅度减弱，截至12日环渤海主要港口库存数为2388.1万吨，环比下降42万吨，同比下降173.6万吨。

进口煤方面，由于冬储保供和控制成本的需要，沿海地区很多主力发电企业仍然积极进口动力煤，预计12月份，我国进口煤仍会保持在1500-1800万吨之间。近期，国内电厂陆续招标1-2月份通关的进口煤，预计明年一月份进口煤将大量通关补充，煤炭市场有可能再次转入低迷，价格面临下跌压力。整体来看，今年的进口煤限制力度整体宽松，进口煤对国内市场冲击较大。根据海关最新数据显示，11月份全国共进口煤炭2078.1万吨，同比增加162.8万吨，增长8.50%;环比减少490.4万吨，下降19.09%。1-11月，我国进口煤高达299293.6万吨，早已超过去年全年水平，同比增长10.2%。

下游方面，近期全国气温有所回升，根据气象报道，目前，全国大部气温大多较常年偏高，其中江南和东北地区偏暖最明显，在这种异常偏暖的天气格局下，用电需求减弱，电厂日耗煤有下滑可能，且电厂目前仍以消耗库存为主，长协拉运足以满足需求，外采需求偏弱，截至12日沿海六大电厂库存1658.9万吨，周环比减少33.2万吨，同比减少105.6万吨;日耗煤74.0万吨，周环比增加1万吨，同比减少0.2万吨;可用天数为22.4天，周环比减少0.8天，同比减少1.4天。目前多地为应对重污染天气，纷纷出台环保政策，受此影响，下游企业停限产较多，终端需求持续走弱。

中宇资讯认为：目前动力煤市场利多、利空交织，环保检查及年底安全减产下供应还将维持弱势，但下游高库存及环保错峰生产下，需求平淡，供需两弱，且进口煤政策大概率一月份会不受限，所以预计传统旺季下虽然煤价下行空间有限但还将维持弱势运行，旺季不旺。