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动力煤价格近年来首次考验基准价

2020-04-08 08:20:18 中国煤炭报   作者: 张飞龙  

4月,煤炭消费处于传统淡季,国际疫情蔓延,工业实际开工恢复缓慢,而电厂将开始主动去库存,煤炭供应将进一步宽松,预计现货价格将跌破长协基准价。

在供给快速恢复而需求恢复滞后的背景下,3月煤炭市场供应进一步趋于宽松,港口价格接连跌破当月长协价和年度长协价。3月31日,易煤北方港5500大卡煤炭平仓价格指数报收于每吨538元,比2月末下跌32元,跌幅为5.6%。

各环节快速累库 市场价走低

进入3月后,上游煤矿开工情况进一步好转,坑口市场重回弱势。沿海市场方面,坑口开工的好转导致调入量明显增加,但需求在新冠肺炎疫情和煤炭消费淡季的双重影响下,恢复情况依然不理想。下游采购热情不高,各环节快速累库,市场价持续走低,连续跌破月度长协价和年度长协价。

3月以来,主产地山西、陕西和内蒙古地区复产率在90%左右。截至3月24日,山西全省煤矿产能复产率达到95.42%,生产煤矿数量、产能利用率和日产量都恢复到正常水平。截至3月22日,内蒙古全区累计复工复产煤矿238处,年产能回复率达88%。截至3月22日,陕西全省重点煤矿企业产能恢复率达88.7%。坑口供应恢复的同时,下游采购有限,煤矿销售不畅,部分煤矿出现顶仓,坑口价格持续下行,回吐节后全部涨幅。坑口生产恢复的同时,北方港调入情况不断好转,3月下旬日均调入量150万吨左右,比2月末提高28万吨。

随着国内疫情得到有效控制,3月国内复工速度逐步加快。工信部数据显示,截至3月28日,全国规模以上工业企业平均开工率达到98.6%,人员平均复岗率达到89.9%,中小企业复工率已经达到76%。但是,值得注意的是复工率与负荷率的差距较为明显。在出口承压、基建与房地产开工迟缓影响下,工业企业运行负荷增长缓慢。截至3月27日,全国电炉开工率49.36%,同比降低21.15个百分点;全国水泥价格指数仍处于下行趋势,市场数据显示,国内搅拌站运转率仅为往年同期四成,预计水泥厂负荷率平均在50%左右。此外,出口依赖型企业,如纺织、化工企业开工率更为低迷。

国际疫情迅速蔓延,资本市场对于第二季度经济预期表示悲观,多家机构下调全球经济增速预期。3月美股触发4次熔断,国内股市、期市均受到影响。我国对外出口占国内经济总值的17%以上,而欧美国家是我国主要出口国家。国际疫情扩散导致国内出口行业面临较大困境,拖累经济恢复。

港口库存的加速回升促使贸易商出货意愿不断增强。电厂库存在低日耗下累积导致市场煤采购几乎停滞,部分电厂长协采购已然乏力。3月31日,北方港库存合计2289.3万吨,比2月底增加809万吨,增幅为54.7%。3月27日,长江口港口库存合计614万吨,比2月低点回升206.3万吨,增幅达到50.6%。3月31日,五大电力集团沿海电厂库存合计1485.55万吨,同比增长8.8%。

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淡季电厂进入主动去库周期

进入4月后,传统煤炭消费淡季叠加水电等能源的替代,煤炭供应将进一步走向宽松,预计煤炭现货价格仍将经历一轮下跌。

从出口角度来看,海外疫情自3月中下旬开始迅速发展,因此2月和3月出口订单减少对于国内出口企业的影响将在4月表现得更为突出。从国内角度来看,4月汛期的到来对于国内建筑施工将产生不利影响,而施工率的下降将进一步导致水泥、建材行业生产恢复速度减缓,造成用电量以及非电企业的煤炭采购回升缓慢。

电厂自2018年下半年开始采取高库存策略。随着煤炭供应趋于宽松,煤价不断下行,市场煤价低于月长协价运行,因此,在当前的价格区间下,电厂维持高库存的必要性降低。今年受疫情影响,国内用电量低位运行,沿海电厂平均日耗同比下降16%左右,而库存同比增长10%,库存消耗缓慢的情况下,维持高库存一方面增加了资金占压成本,另一方面也提高了库存掉卡风险。同时,4月淡季运行中,电厂也存在主动去库的需求。从近期的数据来看,大唐集团电厂、华能集团电厂均开始了去库存周期,其中大唐集团电厂库存比春节后高点下降18.53万吨,降幅为12%;华能集团电厂库存下降129.6万吨,降幅为22%。

清明节前后,国内雨水将会增多,水电开始逐步发力。从历史数据来看,近3年来4月水电发电占比在15%左右,4月处于水电初始发力期。今年3月28日,我国提前4天进入汛期,进入汛期意味着进入了强降水集中期,降雨将强度更大、历时更长,突发洪涝灾害事件风险加大,同时水利部预测,2020年我国气象水文年景总体偏差,极端事件偏多,涝重于旱。据三峡日度发电模型测算,在2019年基数较高的基础上,3月三峡发电量同比增长3%。

笔者认为,进入4月,国际疫情对国内出口方面的影响将会更加明显,而国内工业负荷恢复效率相对较低,用电增速相对有限。清洁能源的替代效应增强则将对边际火电增量产生冲击。以坑口基本正常的供应以及下游高位库存来看,电厂主动去库的开始将导致供应进一步走向宽松,预计现货价格将在4月跌破长协基价,触及每吨520元的关口。




责任编辑: 李颖

标签: 动力煤价格 基准价

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