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二季度GDP或重回正增长,消费端复苏仍存疑

2020-07-15 14:44:26 界面新闻   作者: 辛圆  

本周四备受瞩目的二季度中国GDP数据将亮相。分析师普遍预计,在复工复产加速以及一系列逆周期调节政策驱动下,二季度中国经济增速将重回正增长。

界面新闻采集的7家机构预测中值显示,二季度中国国内生产总值(GDP)同比增长2.9%,上半年增速同比下降1.9%。除了二季度GDP,7月16日,国家统计局还将公布6月投资、消费及工业生产等数据。

分析师指出,随着稳增长政策效果逐步显现,下半年中国经济将逐步上台阶,但目前全球疫情高峰未过,国内也面临着消费不足、就业疲弱等问题,复苏斜率存在较大的不确定性。

他们认为,下半年政策的核心将聚焦于“两新一重”建设(新型基础设施建设,新型城镇化建设,交通、水利等重大工程建设)、保就业和促消费,激活庞大的内需市场,使其成为稳定经济的“定盘星”。

中国经济走出谷底

3月后,中国各地逐步从疫情封锁中解封,进入4月后,复工复产活动进一步加快,投资、消费等指标明显好转。

比如,3月以来,制造业采购经理人指数(PMI)已连续四个月处于景气扩张区间,非制造业商务活动指数也从2月的29.6%上升至6月的54.4%,创7个月新高。

投资方面,1-5月固定资产投资同比下降6.3%,降幅较1-3月收窄9.8个百分点。工业增加值同比增速自4月开始由负转正,5月增长4.4%,涨幅较4月扩大0.5个百分点。

虽然截至5月,社会消费品零售总额同比依然负增长,但降幅连续三个月收窄,同时网上零售保持活跃,1-5月同比增长4.5%,比前四个月提高2.8个百分点。国家邮政局数据显示,今年“6.18”购物节期间(6月1日-18日),全国快递业务量完成46.78亿件,较于去年同期增长48.7%。

此外,在各地出台多项稳定和促进汽车消费的政策措施下,汽车类商品销售明显改善,5月,限额以上单位汽车类商品零售额较上年同期增长3.5%,增速比4月提高3.5个百分点,比3月提高21.6个百分点。

基于此,分析师认为二季度中国经济增速同比转正应无疑,预测数值在1.9%至3.2%间。

民生证券首席宏观分析师解运亮对界面新闻表示,经济复苏推动第二产业和第三产业增速双双回升,预计二季度GDP同比增速回升至1.9%。

交通银行金融研究中心表示,二季度以来经济复苏态势已经明确,生产持续加快,需求也在逐渐改善,预计二季度经济增长3%。

北京大学国民经济研究中心发布报告称,国内疫情已经得到初步控制,复工复产进程逐步加快的背景下,二季度经济增速大概率由负转正,预计二季度GDP同比增速为3.2%左右。

逐步改善趋势确立

分析师认为,二季度后,中国GDP增速将呈逐季抬升趋势,投资将成为下半年增长的主要驱动力。

财信研究院副院长伍超明对界面新闻表示,多重因素将助力下半年中国经济继续改善,首当其冲的是基建和房地产。

他指出,基建投资受益于财政发力和项目储备充足,全年有望实现18%左右的增长。房地产投资在“三稳”(稳地价、稳房价、稳预期)政策、全球宽货币环境和行业自身周期力量的作用下,增速有望继续提高。

其次,结构优化带来的经济复苏的格局也正在形成。“虽然企业盈利恢复偏慢将对制造业投资形成制约,但在外有压力、内有动力、强力改革的大背景下,中国结构调整成效显现,新旧动能转换将明显提速。”伍超明说。

他预计,二季度GDP增长3%左右,三、四季度将进一步提升,全年有望实现2.5%左右的增长。

苏宁金融研究院高级分析师陶金也认为投资将扮演反弹先锋的角色。“投资在疫情期间受到延迟复工的影响,回落更大,但一旦复工后,投资在政策托底的情况下能够更快反弹,尤其是房地产投资和基建投资在开工后得到良好恢复。”他说。

陶金预计,三季度GDP增速可能会恢复到4%左右,四季度GDP增速可超5%,全年GDP增速可能在2%-3%。

完全复苏尚待时日

尽管改善趋势已经确立,但分析师普遍认为,今年中国经济要恢复到疫情前的水平可能性不大。一方面是新冠肺炎疫情发展存在变数,外部形势仍较严峻,另一方面,需求修复慢于供给,市场主体心理变化、行为模式趋于保守,政策传导存在阻碍。

民生证券宏观分析师顾洋恺对界面新闻表示,下半年宏观经济最大的矛盾是消费端的复苏赶不上供给端的复苏。

“由于复工复产政策的促进,生产端得以快速恢复,相比之下诸如餐饮、旅游、电影等消费行业受疫情影响迟迟未能恢复至往年正常水平。未来还需要特别关注疫情对需求的拖累可能导致的通缩问题。”他说。

伍超明也指出,虽然下半年消费环比回升无悬念,但疫情未退,居民收入承压,特别是低收入群体增收困难,消费回升力度或低于预期。

陶金则认为,和内部风险相比,不确定性更多来自外部。他表示,尽管从目前看,全球主要国家的经济重启节奏并未受到本国疫情的影响,但疫情至少会拖累经济活动的持续扩张。

6月24日,国际货币基金组织(IMF)在最新一期《世界经济展望》中下调了对今明两年全球经济的预期。据其预测,2020年全球经济将大幅收缩4.9%,相比今年4月时的预计下调1.9个百分点;2021年全球经济将增长5.4%,相比4月时的预测下调0.4个百分点。

IMF副总裁张涛周五在“2020大湾区首席经济学家论坛”发言时指出,各国防疫封锁措施比之前预期的范围更广,一些永久性的负面影响正在显现。“由于保持社交距离等措施仍然存在,经济活动也不太可能完全恢复,幸存下来的企业要提高工作场所的安全卫生标准,这也会对生产率带来一些负面影响。”他举例说。

交通银行金融研究中心的分析认为,假如疫情反复导致全球需求显着减弱,三、四季度中国经济增速仍将在较低水平徘徊。该中心高级研究员刘学智在接受界面新闻采访时指出,中国需要高度关注全球经济放缓带来的外需萎缩。

“中国作为全球最大的出口国家,疫情冲击下出口需求放缓,大量出口型企业生存压力加大,并影响到就业压力加大。”他说。

政策红利有待释放

尽管如此,分析师认为,长期来看,中国经济增长动力仍然充足。下半年政策的核心在于解决中小微企业面临的经营压力,以及为低收入群体纾困。

“首先,中国率先控制住疫情,经济增长的动能已经逐渐恢复。其次,中国稳增长空间巨大,今年加大专项债发行规模,并且发放了1万亿元特别国债,对稳增长的作用在下半年将会集中体现出来。”刘学智说。

财政政策方面,今年除了发行1万亿元特别国债外,政府还将赤字率从上年的2.8%上调至3.6%,将地方专项债券发行额度从去年的2.25万亿元提高至3.75万亿元。此外,今年的《政府工作报告》提出要继续加大减税降费力度,全年为企业新增减负超过2.5万亿元,较去年进一步扩大了1400亿元。

截至6月末,新增专项债已发行2.23万亿元,发行进度达59.5%,分析师预计剩余的1.52万亿元将在三季度全部发行完毕。同时,1万亿元抗疫特别国债已从6月中旬开始逐批发行,根据财政部的安排将在7月底前发行完毕。

货币政策方面,今年以来央行三次下调金融机构法定存款准备金率,释放资金约1.75万亿元,两次下调中期借贷便利(MLF)操作等政策利率,幅度在0.3个百分点。此外,6月初央行还推出了“普惠小微企业信用贷款支持计划”、“普惠小微企业贷款延期支持工具”两项直达实体经济的货币政策工具,进一步提高政策针对性和有效性。根据6月17日国务院常务会议,今年全年,金融机构要向企业合理让利1.5万亿元,助力稳住经济基本盘。

伍超明指出,“两会”已经明确了财政赤字、专项债、特别国债的发力空间,预计下半年上述财政“三支箭”将进入落地见效阶段,财政支出将明显提速,资金使用上将向“两新一重” 投资领域和低收入群体、中小微企业等重点领域倾斜。

对于货币政策,分析师认为,随着经济逐渐恢复,货币政策或将出现微调,但操作上仍将保持灵活性,“精准滴灌”是接下来政策的主基调。

中国人民银行货币政策司副司长郭凯周五在央行新闻发布会上表示,稳健的货币政策更加灵活适度,现在更加强调“适度”两个字。适度有两层含义,一是量要适度,信贷投放要和经济复苏的节奏相匹配;二是价要适度,利率并非越低越好,如果严重低于和潜在经济增长率相适应的水平,就会产生套利、资源错配,资金可能流向不应该流向领域的问题。

“上半年的货币政策主要还是依靠传统货币政策。下半年经济恢复正常,传统货币政策的作用可能会更加明显,我们进入了一个更加常态的状态。”郭凯在发布会上说。

刘学智认为,从央行透露的信号可以看出,下半年可能会适度宽信用,也就是通过信用扩张刺激需求增长,再加上直达实体经济的货币政策调控工具,实现精准调控,推动融资利率下行。他预计,下半年央行仍可能降准,以维持流动性合理充裕。

伍超明表示,货币政策最宽松的阶段已经过去,政策重点将是如何拓宽银行资金直达实体经济的“沟渠”。“再贷款再贴现、监管容忍、公司信用类债券融资、产业链应收账款融资等政策将继续加强力度, 央行、政府、银行、企业之间协同性将加强,将资金精准注射进入实体企业和帮扶重点群体。”他说。




责任编辑: 江晓蓓

标签: GDP 二季度

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