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华阳股份(600348):联手多氟多 新能源领域加速布局

2021-09-27 09:17:42 国泰君安证券股份有限公司   作者: 研究员:翟堃/薛阳   

本报告导读:

与多氟多战略合作,通过参股注资等方式致力打造“光伏+储能”一体化;作为山西煤企转型先锋,股东新材料唯一上市平台,具备先发优势;煤炭主业高景气,有成长。

投资要点:

维持盈利预测和增持评级,上调目标价。9.24 日,公司公告与多氟多、梧桐树资本签订《战略合作框架协议》,奠定新能源产业链深度合作的基础。

鉴于公司主营煤炭业务持续高景气,维持2021~2023 年EPS 0.85、0.91、0.92 元,结合转型新能源产业链给予高于行业平均的2021 年18xPE,上调目标价至15.30 元(原13.60 元),维持增持评级。

通过参股注资等方式,公司致力实现“光伏+储能”一体化。公司与多氟多多领域合作:1)六氟磷酸钠和钠离子电池,公司已布局的钠离子项目可与多氟多开展技术、产线方面的合作互补;2)六氟磷酸锂,多氟多设立阳福新材公司并建设2 万吨及添加剂项目,公司拟以股权的方式对其进行投资;3)电解液添加剂及负极材料等,公司计划参股多氟多制定的锂离子电池用功能添加剂项目,并合作成立新能源领域的科学研究院所。

山西煤企转型先锋,华阳集团新材料唯一上市平台。公司股东于2020.10月更名为华阳新材料集团,并全面开启专攻新材料产业的新征程,公司也于2021.1 月更名为华阳股份。6 月,公司股东华阳新材料集团参与的全球首套1MWh 钠离子电池储能系统已获投运;7 月,发改委、能源局印发《关于加快推动新型储能发展的指导意见》积极支持储能多元化发展;国家鼓励、股东支持、先发优势将保障公司的转型之路,行稳而致远。

煤炭主业高景气,有成长。9 月后阳泉无烟小块含税价1640 元/吨,继续向上突破。在建矿井合计1000 万吨产能,占2020 年产量23.1%。

风险提示。煤价超预期下跌;转型进度不及预期




责任编辑: 张磊

标签: 华阳股份

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