“竞购战”结束！宁德时代获赔2000万美元

近日，长达4个月的千禧锂业(millennium Lithium)的竞购战终是告一段落。

11月17日，加拿大美洲锂业和千禧锂业发布公告，双方已签订最终收购协议，收购价为4亿美元左右，在11月2日美洲锂业提价后的10个工作日内，宁德时代没有选择继续提价收购，使得这场一波三折的收购事件终于落下帷幕。

一波三折的收购战

千禧锂业最初于7月中旬同意锂业巨头赣锋锂业提出的3.53亿加元现金报价。宁德时代以3.77亿加元的报价加入了这场竞争，这导致赣锋在9月份撤回了投标。千禧锂业也一度批准了宁德时代每股3.85加元的报价，直到美洲锂业在11月初主动提出更优的报价。此前，由于赣锋锂业已经持有美洲锂业19.7%的股份，因此也引发外界猜想，或是赣锋锂业主使美洲锂业去抢购千禧锂业。但11月2日，赣锋锂业已经对此公开否认。按照千禧锂业此前与宁德时代签署的协议，随着宁德时代此前的协议终止，美洲锂业将根据相关条款为千禧锂业偿还应付给宁德时代2000万美元协议终止费。一波三折的收购战映射出当下锂矿资源的稀缺性。供需矛盾推动上游关键原材料价格暴涨，截至目前，电池级碳酸锂的每吨最高价已突破20万元/吨，市场人士分析，第三波涨价或将来临。

近期，比亚迪/国轩高科/鹏辉能源/天能等多家电池厂纷纷对外宣布调价。同时，这些下游玩家将触角向上游延伸，通过收购等方式来加强供应链布局和管理，以期降低原材料价格及供应风险，缓解上游原材料供应的尴尬。

然而，全球近80%的锂资源产量主要集中在美洲四湖以及澳洲六矿，且国内锂盐湖集中在西藏地区，海拔高、运输不方便，其次锂镁含量低，要经过相当复杂的工艺才能产矿。为此，国内企业出海找矿成为行业常态，竞争也就难以避免。此次宁德时代、赣锋锂业、美洲锂业争抢的千禧锂业，其在阿根廷拥有两处世界级锂盐湖项目，拥有约412万吨的碳酸锂当量。在收购成功之后，美洲锂业将在未来40年内每年额外获得高达24000吨的优质碳酸锂。若按照1万吨碳酸锂加工产能可满足15GWh电池需求估算，意味着这将满足36GWh电池的需求量。可想而知，在新能源锂电发展的大势下，中国企业出海寻矿、抢矿的步伐不会停止。

头部企业的“屯矿版图”

宁德时代这次选择不打收购价格战，而是选择放弃，一方面原因，宁德时代此前已经多次布局了国内外锂矿、锂盐湖项目，其中不乏世界级的重大矿山如位于刚果(金)的锂项目Manono。另一方面原因，宁德时代资产负债率已从2018年末的52.36%提高至2021年三季度的67.81%，也需要引起重视，这点在宁德时代在11月15日发布公告降低定增规模上也有所体现。不过，这也并不意味着宁德时代就此降低步伐。相反，在动辄百亿级别电池产能项目扩建需求下，上游资源布局的竞争将日益白热化。据不完全统计，今年以来，锂电产业链上下游企业包括宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、赣锋锂业、富临精工、西藏矿业、藏格控股等皆参与争夺国内外的锂矿资源项目，涉及金额总共超过400亿元。除了抢购千禧锂业，宁德时代还于今年9月投资135亿元进驻宜春，建设新型锂电池生产制造基地项目，包括相应碳酸锂等上游材料生产基地，同时战略投资江西志存锂业。国轩高科，今年3月伊始，在宜丰县和奉新县分别落户两大锂电新能源材料项目，总投资115亿。今年四季度开始小批量投产，项目全部达产后，预计年产碳酸锂10万吨。亿纬锂能，今年7月宣布收购金昆仑28.125%股权，建设年产3万吨碳酸锂和氢氧化锂项目。同时，亿纬锂能还宣布收购大华化工5%股权，其控股的亿纬控股收购大华化工29%股权，瞄准了大华化工享有的大柴旦盐湖采矿权。而除了电池企业，上游锂业公司的资源储备则更直接地影响着当下业绩和未来发展的潜力。以赣锋、天齐为例，赣锋锂业目前对外买矿最为积极。截止上半年，其对海外项目累计投资至少50亿元。公司合计权益资源储量达2610万吨碳酸锂，加上下半年的投资项目，储量近3500万吨。天齐锂业方面，尽管今年对外投资动作较少，但是其已经布局了全球最优质的锂资源，控股全球最好的硬岩型锂矿――格林布什锂辉石矿，参股拥有全球最优质盐湖――阿塔卡玛盐湖开采权的生产商SQM。中长期来看，今明两年全球锂行业将继续延续供需紧平衡局面，锂价有望持续走强，锂矿企业有望充分受益，而行业拐点可能会随着全球锂供给的进一步释放在2023年到来。