通威股份：预计2021年归母净利润同比增长122%-136%

1月6日盘后，通威股份(SH：600438)发布2021年度业绩预增公告，公司预计2021年实现归属于上市公司股东的净利润为80-85亿元，同比增长122%-136%，对应每股收益为1.78-1.89元，去年同期为0.86元。扣除非经常性损益后，公司预计2021年实现归属于上市公司股东的净利润为80-85亿元，同比增长232%-253%。

公司表示，2021年，受益于下游需求增长，高纯晶硅产品供不应求，市场价格同比大幅提升，公司高纯晶硅产能持续满负荷运行，产销量同比提升，各项生产指标进一步优化，盈利实现大幅增长。同时，公司太阳能电池及饲料等业务板块稳健经营，维持了较强的市场竞争力。

从第四季度的单季盈利能力来看，归母净利润区间为20.55-25.55亿元，相较于Q3有所下降。不过，根据公司过去六年的分季度财务指标来看，Q4的净利率水平一般为全年最低，均值仅为4%，主要受到年末确认相关管理费用的影响。因此，公司Q4盈利能力的下降亦属正常。虽然进入12月份以来，硅料价格已经进入下行周期，但其对于2021年公司业绩的影响有限，估计单季的毛利率水平仍然保持较高的水准。

放眼2022年，随着2021年第四季度公司10.1万吨硅料产能的投产，在硅料价格的下行预期下，公司的毛利率水平可能会有所下滑，但新增产能的投产以及市场需求的提升，能够有效对冲硅料价格下行对于公司未来经营业绩的影响，因此2022年通威股份的经营业绩预计仍将保持较高的增速。

同时，随着120亿可转债的获批，公司的产业链布局也将愈发完善，一家横跨硅料、硅片和电池片环节的垂直一体化光伏巨头即将呼之欲出!根据索比咨询数据显示，公司2021年末的硅料产能和电池片产能分别达到18万吨和55GW，预计到2022年末将分别达到33万吨和71GW，两项产能规模均为行业第一。此外，在N型时代即将到来的前夜，通威股份作为国内首家N型电池中试线产能达到GW级别的企业，也大概率将凭借技术优势获得超额利润。