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中远海控全年净利预增8倍月赚74亿 需警惕周期反转市值已蒸发2700亿

2022-01-26 08:53:04 长江商报   作者: 记者 明鸿泽  

“海王”中远海控(601919.SH)嗨翻全年。

1月24日晚,中远海控发布2021年年度业绩预告,公司预计2021年盈利892.8亿元,同比增长近8倍。

一年赚了超过10年的钱,中远海控业绩堪称大爆发。

中远海控称,疫情反复、需求增长、供给有限等多重因素影响,集装箱运输供求关系持续紧张,公司千方百计保障全球集装箱运输,取得了大丰收。

不过,二级市场上,去年7月以来,中远海控的股价已经大幅回落。截至今年1月25日,其市值约为2615亿元,累计蒸发约2700亿元。

业绩暴增股价并不配合的背后,是市场在担忧市场行情反转。中远海控也曾经历行业低谷,2016年,公司曾亏损99亿元。

实际上,单季度来看,中远海控的业绩环比已经有明显回落。四季度盈利216.90亿元,环比少赚约88亿元。

年赚892亿为过去14年总和4倍

全球集装箱运输高景气,中远海控大赚特赚。

根据最新业绩预告,2021年度,中远海控预计实现归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)约892.8亿元,较上年的99.27亿元增加793.5亿元,同比增长幅度约为 799.3%。公司预计实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润(简称扣非净利润)约891.4亿元,上年同期为95.93亿元,同比增加约795.5亿元,同比增长幅度约829.2%。

全年盈利892.80亿元,月均赚得74.40亿元,日均盈利2.48亿元,中远海控的盈利能力已经大幅超过贵州茅台。

其实,2021年度,中远海控大赚特赚,早已在市场意料之中。

去年三季报显示,前三季度,中远海控实现营业收入2314.79亿元,较上年同期的1177.09亿元增加1137.70亿元,同比增长96.65%,接近翻倍。9个月的营业收入超过2300亿元,不仅仅是创了历史同期纪录,而且远远超过其历史上任一年度营业收入。

净利润更为惊人。去年前三季度,其实现的净利润为675.90亿元,上年同期为38.60亿元,同比增逾630亿元,增幅高达1650.97%;扣非净利润为674.21亿元,较上年同期的35.83亿元增长1781.54%。

与A股明星公司宁德时代、比亚迪、恒瑞医药等相比,中远海控业绩胜出太多。去年前三季度,中远海控实现的扣非净利润约为贵州茅台的2倍、宁德时代的10倍、比亚迪的76倍、恒瑞医药的16倍。

从单个季度看,去年一二三季度,中远海控实现的营业收入分别为648.43亿元、744.22亿元、922.14亿元,同比增长79.58%、96.14%、111.23%,表现为逐季加速增长。同期净利润为154.52亿元、246.16亿元、304.92亿元,同比增长5200.62%、2459.65%、1019.81%;扣非净利润为154.08亿元、216.13亿元、304.01亿元,同比分别增长20237.74%、2580.06%、1025.49%,均以超10倍速度增长。受上年同期基数影响,虽然同比增速呈现放缓趋势,但盈利能力逐季增强。

全年盈利892.80亿元,于中远海控自身而言,也堪称惊人。

长江商报记者发现,2009年至2018年的10年,中远海控是在艰难中求生。2011年至2016年的6年,公司扣非净利润持续亏损,合计亏损402.33亿元。2017年、2018年,公司实现的扣非净利润分别为9.50亿元、1.90亿元,虽然扭亏为盈,但也处于低位。

wind数据显示,2007年至2020年的14年,中远海控实现的净利润累计数为206.86亿元。

据此计算,2021年一年的盈利数,已经是过去14年之和的4.32倍。

四季度环比少赚88亿

中远海控一年大赚,得益于抓住了千载难逢的机会。市场关注的是,公司持续盈利能否持续。

针对2021年度十分光鲜的经营业绩,中远海控解释称,2021年,在疫情反复、需求增长、供给有限等多重因素影响下,全球物流供应链持续受到港口拥堵、集装箱短缺、内陆运输迟滞等复杂局面的挑战和冲击,集装箱运输供求关系持续紧张。中国出口集装箱运价综合指数(CCFI)均值为2615.54点,同比增长165.69%。公司克服全球疫情等多重因素叠加影响,积极融入国内国际双循环建设,充分发挥集装箱物流供应链的支撑作用,通过稳运力、保供箱、优服务等措施全力保障全球运输服务。

2021年,公司预计集装箱航运业务的货运量(标准箱)约2691.2万标准箱,同比增加约56.75万标准箱。

综上所述,量价齐升,导致中远海控经营业绩暴增。

全球航运业务具有较为明显的周期性,中远海控业绩未来能否继续爆发,存在较大的不确定性。

中远海控的前身是中国远洋,成立于2005年,成立之时,正值国际航运的景气度高涨,中国远洋也以漂亮的业绩撬开A股市场大门,于2007年6月26日在上交所主板挂牌上市。

然而,席卷全球的2008年金融危机,导致国际航运从高山跌入谷底。全球航运市场的衰退、萧条,让中国远洋难以支撑。2009年、2011年、2012年,公司分别亏损75.41亿元、104.49亿元、95.59亿元,2016年,其再度亏损99.06亿元。

从2016年开始,全球航运市场大洗牌,中国远洋重组,变更为中远海控,剥离干散货运输业务,聚焦集运业务,运力大幅提升。随着全球航运业务集中度提升,行业竞争格局基本稳定,中远海控的盈利能力有所回升,逐步摆脱了靠补贴为生的困境。

2021年的大赚与曾经的巨亏形成巨大反差,这就是航运业务周期性作祟。回望近10多年的历史,全球航运业务的周期性波动是难以规避的黑天鹅。目前,航运业长达一年多的高景气周期,是因疫情而延长。

在低景气周期,航运企业日子极其艰难,从中远海控的股权融资与分红就可管窥。

2007年、2008年,高景气周期,中远海控相继派发现金红利18.39亿元、29.63亿元,2009年陷入亏损而中断分红。2010年,公司盈利67.61亿元,分红9.19亿元,此后,公司长达10年未分红。

值得一提的是,尽管中远海控目前仍然处于高景气周期,但在去年四季度,盈利能力已有下降迹象。

根据年度业绩预告及三季报,去年四季度,中远海控预计盈利216.90亿元,环比三季度减少约88亿元,下降幅度为28.87%。

二级市场上,去年7月8日开始,中远海控的股价高位回落。到今年1月25日,其股价为16.58元/股,累计跌幅超过30%。

与之对应的市值,1月25日为2615亿元,较去年7月7日的5347.67亿元减少约2700亿元。




责任编辑: 张磊

标签: 中远海控

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