终端需求恢复情况引关注

● 供应端

后期国内煤炭供应将呈现高位波动走势。预计二十大召开前，产地煤矿安监将维持高压态势，但考虑到政策层面保供决心或持续较大，后期产能核增工作将加速推进，主产地先进煤炭产能将逐步释放，国内煤炭供应将呈现高位波动走势，并将明显高于往年同期水平。

近期北港库存持续累积。纵观过去两年，大秦线春检期间，北港库存均呈现下降态势，而今年检修前期，港口库存不降反升，具体来看，虽然5月1日开始，大秦线进行为期20天的春季检修，影响港口调入量20-30万吨/日，但近期呼局批车量高位稳定，且在下游观望情绪主导影响下，港口调出量亦不乐观。根据CCTD中国煤炭市场网监测的数据显示，截至5月9日，北方九港煤炭库存为2054万吨，较4月30日(检修前)增加18万吨。

短期内港口现货资源将愈加紧缺。据市场消息，今日大集团对大准线地方客户开始限制装车，发运以长协为主，市场煤发运难度加大，预计短期内港口现货资源将愈加紧缺。

● 需求端

近期终端库存居于高位。近期，沿海终端日耗偏弱运行，库存有所下降，但仍处高位。根据CCTD中国煤炭市场网监测的数据显示，截至5月7日，沿海八省煤炭库存维持在2966万吨，较去年同期增加600多万吨。

后期终端采购需求恢复情况仍有待观察。首先，当前终端煤炭库存可用天数维持在18天以上，明显高于往年同期水平，终端采购压力不大。其次，未来10天，华南江南等地将有强降雨，且部分地区降水量较常年同期偏多5成至1倍，局部偏多3倍以上，水电出力增多将替代部分火电出力;再次，虽然上海等地疫情形势有所缓解，但从全国范围来看，疫情走势仍存在不确定性，国内工业用电需求恢复情况有待进一步观察。

● 后市研判

据悉，个别省份要求本月省内各电厂在目前存煤的基础上提升5%，确保迎峰度夏期间不因缺煤停机，预计短期内终端部分需求将有所释放，加之港口现货资源或将愈加紧缺，市场煤价将有支撑。

大秦线检修完成后，考虑到国内煤炭供应将呈现高位波动走势、大秦线运力将恢复至满发状态，港口库存将得到有效补充，而后期终端采购需求恢复情况仍有待观察，倘若需求端恢复情况不及预期，那么5月底6月初市场煤价将难言乐观。

值得注意的是，截至目前，除秦皇岛港下水煤外，已有晋、陕、蒙、冀、黑、鲁、皖7省区(内蒙古分蒙东、蒙西两个区域)明确了煤炭出矿环节中长期和现货交易价格合理区间，预计后期在政策端引导下，市场煤价将在合理区间运行。