日耗偏低去年15%左右，港口已开始强制疏运，5500大卡跌至620元/吨难度不大

2025年5月9日我国北方港口煤价参考如下：

5500大卡：640元/吨(-5)

5000大卡：560元/吨(-5)

4500大卡：493元/吨(-4)

北港库存不断向上累积，进入5月仅9天时间，库存上涨了200万吨。截至今日，北4港库存已经升至3305万吨，比去年同期高出954万吨。现在，环渤海港口堆存场地紧张，部分港口的业务部门对接车菜单进行限制，并要求下游强制疏港。目前，调入主要以大户为主，小户基本暂停发运。

后续随着气温升高，港口部分煤种自燃风险加大，贸易商出货压力加大，市场价格有加速下跌的趋势。

5月份是煤炭需求的传统淡季，今年新能源发电创新高，火电发电量、主力电厂耗煤回落，用煤需求弱于常年，电厂日耗普遍低于去年15%左右。

整体来看，沿海电厂日耗整体仍处于季节性回落期，且表现较差，耗煤淡季特征较为明显;在高库存的压制下，大部分终端采购意愿偏弱。化工行业虽然负荷较高，但始终维持刚需采购，对价格支撑有限。

据中国煤炭资源网数据显示，3月动力煤总耗煤量35,157.7万吨，同比增长1.5%，其中，电力用煤量20,957.84万吨，同比减少0.47%，化工用煤量2,744.33万吨，同比增加21.29%，建材用煤量2,354.50万吨，同比增加7.99%，动力煤总耗煤量增长缓慢，电力耗煤量较去年同期有所减少。

5月8日，沿海六大电合计库存1409.8万吨(+2.2)，周环比上升22.2万吨;日耗75.94万吨(-0.53)，可用天数18.5天(+0.2)。

需求的持续走弱，带动进口煤需求的同步减少。海关数据显示，4月份进口煤炭3782.5万吨，同比下降16.41%，环比下降2.34%，月度进口量同比降幅创33个月以来新低。

在需求减量的同时，供应却没有做到同步的减量调整。据统计，2025年3月份国内原煤产量44,058万吨，较2024年同期增加9.6%。2025年3月底，动力煤社会库存63,889万吨，月环比增加2,700万吨，同比增加28.63%。

这使得从地下开采出来的煤炭被源源不断地送到堆场、仓库，导致各环节地煤炭库存不断增长。特别是“五一”节后港口垒库超出预期，港口疏港压力较大。截至5月8日，环渤海港口库存3269.3万吨，周环比上升162.1万吨。

目前下游需求依然疲软，关税之争使得后续需求面临更大的不确定性，国内动力煤市场价格还将持续下行，预计再下跌20元/吨难度不大。