周末或迎煤价止跌企稳行情

环渤海港口市场继续下行，港口高库存、低需求继续对市场情绪形成明显压制，市场看跌预期仍很强烈。叠加“买涨不买跌”，终端保持观望，采购需求释放稀少;而受出货困难和集港成本持续下降等因素影响，大部分贸易商心态较为悲观，报价延续下跌模式。

环渤海港口严格控制接车菜单，加快装船外运，连续五天去库，但环渤海八港合计存煤依然处于3000万吨的高位。高库存虽有缓解，但降幅不明显，若后续进车拉高的话，疏港压力会再次加大。此外，随着北方地区气温回升，煤炭自燃风险加大，蒙煤贸易商出货压力加大。传统用煤淡季，环渤海港口、长江二港、电厂库存依然处于高位，电厂采购意愿偏低。而非电行业采购压价力度加大，环渤海港口市场依然看空;上周，环渤海港口5500大卡市场煤价格下跌了17元/吨。

国内老牌煤企生产成本偏高，或率先开启减产行为，进行自救;而港口方面，严格菜单提报，铁路部门控制车流，促使港口调入量减少，下游用户接货也在减少，港口调进、调出双低。一方面，国内煤企亏损面逐步扩大，亏损煤企不断增多;而煤价的进一步下行，促使国内被动和主动减产煤企增多。另一方面，1-4月份，我国进口煤炭15267万吨，同比减少5.3%。海外政策也对市场情绪产生影响，印尼出台的HBA新规，促使亚太地区海运市场存在不确定因素，终端观望情绪蔓延。该规定限制了买家的议价能力，贸易商操作更加谨慎。而关税变化以及汇率的波动，也抑制了终端的采购积极性。

需求有利好支撑，煤价有望在本周末出现止跌企稳。首先，随着南方天气转热，民用电加快恢复，带动电厂日耗增加。尤其煤价跌至谷底后，部分“买涨不买落”的用户择机抄底囤货。需求的回暖，叠加主产区月末减产，将助推煤价止跌企稳。其次，国内煤炭库存充足，电厂对进口煤依赖程度有所减弱。今年以来，内贸煤价格持续下跌，进口煤到岸价跌幅不及内贸煤，部分进口煤价格较国内煤持续倒挂，进口煤有继续收缩的预期。再次，关税问题缓和。中美双方调整关税，不少外贸企业正在陆续恢复出口订单。目前，电力终端库存虽较为充足，但与去年同期相比并不高;进入下旬后，在“迎峰度夏”补库驱动下，电煤需求有望提升。但受供应充足、调进好、环渤海港口去库缓慢等多方面因素制约，港口煤价无大幅上涨行情，大概率又是“五天乐”或是“七天乐”行情。