中国进口煤市场格局生变——优质煤炭竞争力下滑，低灰分煤种受青睐

1. 优质炼焦煤需求减弱，澳大利亚煤失去吸引力

由于中国钢材消费和生铁产量结构性下降，对优质炼焦煤的需求正在减弱。尽管澳大利亚煤炭进口恢复后，国际市场曾对中国重新成为海运炼焦煤市场的重要参与者抱有希望，但目前这一预期正在加速消退。

根据普氏能源数据，2025年1-5月中旬，运往中国的优质海运硬焦煤现货交易额仅占海运贸易总额的不到11%，而2024年和2023年分别为22%和17%。中国在澳大利亚优质炼焦煤的现货采购中明显缺席，主要原因是澳大利亚FOB离岸价与中国CFR到岸价之间的巨大价差。

2. 价差扩大抑制进口，海运煤交易空间萎缩

自3月底澳大利亚矿山事故以来，澳大利亚煤炭供应收紧，叠加印度需求稳定及中国国内供应充足，澳洲FOB与中国CFR的价差持续扩大。截至5月29日，澳大利亚优质低挥发性硬焦煤FOB价格为195.3美元/吨，比中国到岸价(162美元/吨)高出33.3美元/吨。

由于价差扩大，自4月以来，几乎没有澳大利亚优质现货煤销往中国。第一季度销往中国市场的巴拿马型船货不足三艘。海运贸易商反馈，当前海运优质煤的交易空间极小，甚至价格较低的加拿大煤也因国内港口价格低迷而缺乏竞争力。

3. 出口增长显新趋势，国内煤炭供应充足

中国海关总署数据显示，2025年1-4月，中国炼焦煤出口47.6万吨，同比增长83.8%，占煤炭出口总量的22.3%(去年同期仅13.3%)。这一趋势表明，部分贸易商开始寻求出口机会，以应对国内市场的低迷。

同时，国内煤炭供应充足，叠加蒙煤流入增加，进一步压低市场价格。截至5月30日，16个主要港口的进口炼焦煤库存为553.76万吨，较年初高点下降351.9万吨，但国内炼焦煤价格仍未止跌，甚至呈现加速下跌趋势。

4. 低灰分煤种受青睐，但价格仍存挑战

由于国内煤炭价格走弱，而海运煤价格仍居高不下，中国贸易商正将采购转向低灰分等级煤炭，包括澳大利亚和加拿大的二级硬焦煤，以及印尼的半硬煤和半软煤。

然而，中美贸易关税导致美国低灰分煤供应缺失，使得替代煤种(如加拿大的克努玛和澳大利亚的多尼亚)价格攀升。即便这些煤种深受中国终端用户青睐，但4月以来FOB与中国CFR的价格脱钩，使其进口成本大幅增加。

5. 市场前景：价格倒挂短期难改，国内煤价持续承压

综合来看，国内炼焦煤市场供应过剩，价格仍处于下行通道，而进口煤因成本高企，倒挂局面短期内难以改善，国际市场也面临间接压力，尤其是澳大利亚和加拿大等主要出口国，需适应中国需求结构的变化。

未来，若国内钢铁行业需求未能回暖，进口煤市场可能进一步调整，低灰分煤种或成为主要竞争焦点，但价格竞争力仍是关键制约因素。