北港库存下降带来的利好影响可能不及市场预期

近期，北方港煤炭库存持续去化。中国煤炭资源网数据显示，截至6月16日，北方港明天库存为2851.7万吨，较5月11日3316.3万吨的历史高位减少646.6万吨，减量十分明显。

一般而言，中转港库存的下降意味着下游采购需求正在逐渐改善，如果库存降势不改，则表明下游刚需较为强劲，同时对市场情绪也有着较为明显的利好影响，可能会促使价格反弹上涨。

但值得注意的是，北方港近期库存下降并非终端积极拉运所致，即非市场因素拉动使然，而更多的是市场之外的其他因素。

一方面，在前期高库存压力下，北方港各港区疏港力度进一步增强，严控菜单，致使货源进入港口的难度大幅提升。同时，港口提升仓储费用，引导原有货物尽快出清。进少出多下，港口库存持续下降。

另一方面，港口点菜单难度较大，场地紧张;加之产地发运倒挂，港口市场成交难度较大;下游拉运积极性不高等多因素影响下，煤矿和贸易商发运积极性偏低，导致铁路运量较长时间内处于低位，也是北方港库存下降的重要推手。

此外，政策层面要求“6月底前实现华北、华东重点电厂库存满仓运行，确保极端天气下的能源安全。”叠加气温升高下，日耗的增加，促使近期电厂长协兑现有所提升，进而影响港口调出增加。

不过，在工业增速放缓，新能源发电持续大幅增长的背景下，发电端整体压力较小，电煤实际消耗并未出现明显改变，存煤也仅仅是实现了物理空间的位移，库存的下降并非实际消耗所致。

在这一背景下，动力煤库存必然是此消彼长的。从电厂方面来看，6月份以来，沿海六大电厂日耗缓慢增加，13日至74.51万吨;库存略有下降，13日为1394.9万吨，仍明显高于去年同期;可用天数变化不大，在19天附近波动。

如果说沿海六大电厂范围较小，难以看出库存走势，更大范围的沿海省份电厂库存6月份以来则在增加，尽管日耗也在增加。数据显示，沿海省份6月11日合计日耗为175.2万吨，较月初增加了9.1万吨;库存为3420.3万吨，较月初增加了75.7万吨。

与此同时，产地煤矿库存仍然高企。中国煤炭资源网监测数据显示，截至6月11日，动力煤产地煤矿库存为443.2万吨，尽管在多因素影响下，较月初略有减少，但绝对数值仍然处于历史高位。

此外，长江沿岸、华南等其他区域内的港口库存同样偏高，去库压力较大。

综上，尽管近期北方港煤炭库存在持续下降，但动力煤整体社会库存依旧偏高。北方港库存的下降对市场的利好或主要体现在情绪方面，对行情的利好影响或不及预期。动力煤价格的走势还是要看需求的真实变化情况。