动煤下行压力将逐渐缓解

近期动力煤市场供应处于收缩状态，但在电煤日耗震荡下行，非电开工短期受限影响下，需求表现更加弱势，因此价格持续承压下跌。截至9月8日，“CCTD环渤海动力煤现货参考价”5500K、5000K、4500K三个规格品分别收于685、597、522元/吨，日环比变化-2、-4、-2元/吨，周环比变化-10、-18、-17元/吨。

市场需求持续偏弱

9月以来，动力煤市场交投活跃度持续下降。电煤方面，由于电企库存较为充足，叠加电煤日耗进入震荡下行阶段，因此维持长协和进口煤拉运即可满足需求，采购市场现货明显缺乏驱动。非电方面，目前正值非电行业淡旺季转换期，终端库存仍多处于累积阶段，因此对煤炭维持刚性采购，暂未有增量需求释放。从CCTD监测数据看，目前环渤海主要港口锚地船舶数为66艘，处于下半年以来的低位水平。

供应提升预期升温

内产方面，前期受重要活动影响，国内煤炭产量处于收缩状态，但随着影响因素消除，煤矿将陆续恢复正常生产状态，港口资源调入量提升的预期升温。进口方面，海关数据显示，8月我国进口煤及褐煤4273.7万吨，较上月增加712.8万吨，环比增长20.0%;1-8月累计进口煤及褐煤29993.7万吨，同比下降12.2%。目前进口煤的性价比优势仍较为明显，因此短期进口量仍能保持在较高水平。

九月中旬来看

“金九”之下非电需求将逐渐改善，同时冬储需求也将逐渐启动，整体需求将稳中有增，但随着抑制煤矿产能释放的因素消除，煤炭产量也将恢复，预计短期内供需双增，但供给提升速度或将快于需求。但由于现阶段港口市场现货供给压力有限，叠加临近国庆长假，部分终端或有补库需求释放，卖方抵抗降价、博弈后市的情绪也有望升温，因此判断动力煤价格虽然承压，但跌幅将逐渐收窄。