煤市僵持局面何时会被打破?

受需求不振，情绪转弱等因素影响，动力煤价格有暂时回调风险。但大秦线运输恢复后，结构性矛盾难以缓解，短期内煤炭供需会维持弱平衡状态，港口煤价涨跌两难。进入波动期，不排除煤价稳定几天，为后续上涨积蓄能量。

但在利多因素支撑下，市场普遍认为下行空间有限，而且未来冬季行情依然“可期”。首先，煤矿生产不利因素较多。超产核查还在持续，部分之前存在超产的煤矿产能释放将有所制约。而进入今年最后两个月，安全、环保检查力度存在加强和趋严的可能。另外，11月份，安全生产考核巡查组将进驻主产区，开展考核核查，这些均将在不同程度上给煤矿产能释放带来一些影响。其次，部分路局运费优惠措施暂停，叠加产地市场相对活跃，坑口煤价偏高，导致发运成本高企，影响市场煤集港数量和贸易商发运积极性。再次，大秦线运量提升的同时，唐呼线运量却出现下降，也就是说，流向环渤海港口资源增加的并不多。第四，下游采购增多，长协兑现率提高，环渤海港口库存保持稳定，市场结构性缺货问题尚未解决。

近两周来，华东、华南地区气温明显下降，但工业用电需求不弱，沿海八省电厂日耗跌至185万吨后，并未继续大幅下跌，显示了需求的韧性。而近期电厂补库动作迟缓，库存仍处于近三年来的同期低位;尤其北方地区气温下降较往年提前，内陆电厂日耗保持高位，存煤可用天数降至近三年来同期新低。在这一背景下，电厂需采购中高卡煤提卡和改善库存结构，部分电厂仍在继续招标采购，产地市场随时都有可能拉涨。值得注意的是，随着北方大部分地区供暖期的即将开启，叠加“双拉尼娜”出现的可能性较大，终端将加快储煤备货力度，电厂拉运和采购将加快释放。同时，市场普遍看好四季度行情，部分投机商采购也在“伺机而动”，一旦市场稍有变化，需求有好转迹象，贸易商挺价情绪高涨，下游“买涨不买落”，煤价极易容易被拉起。

现阶段，中下游环节库存普遍低于去年同期水平，导致贸易商对后期冬储需求仍有偏乐观态度。虽然本周前半程，市场交投氛围较为冷清，但卖方降价出货意愿并不明显，整体仍以僵持维稳为主。