【专家看市】下周煤价还继续跌吗?

环渤海港口市场延续跌势，库存不断走高，环渤海九港(含黄骅港)合计存煤已经突破3000万吨，叠加产地煤价仍在下跌，导致买方避险观望心态明显;虽然卖方降价出货意愿持续提升，但实际成交依旧困难，国内动力煤市场呈现 “全线下行、跌幅扩大” 的弱势格局，煤价下跌如“摧枯拉朽”。短短18天时间里(从11月24日832元/吨开始下跌)，环渤海港口市场煤价格累计下跌了66元/吨，市场心态趋于崩溃。下周，冷空气来袭，主产区降雪出现，煤炭外运受影响;而电厂日耗增加，消耗加快，部分终端存在补库需求。此外，印尼产量配额已基本用尽等因素支撑，预计港口煤价跌幅将有所收窄。

主产区方面，长协、化工等用户维持按需采购，贸易商以观望为主，整体需求无明显好转，市场交易陷入停滞。环渤海港口(含黄骅港)存煤数量持续增加，超过去年同期水平;疏港压力巨大，个别贸易商加快低价销售，但煤炭市场没有流动性，即使报价降低也难出货，市场情绪整体较差。“买涨不买跌”的心理，使得下游采购更加谨慎，派船拉煤积极性偏弱，市场交投活跃度进一步下降;部分贸易商为缓解资金压力，让价出货现象增多，加剧了煤价下行压力。目前，电厂主要消耗自身库存，并积极兑现长协，对市场煤采购很少。

供应端压力持续显现，大秦线、朔黄线、唐呼线等各大铁路线开足马力，全力发运，环渤海各大运煤港口调进充足。由于发运到港价格持续倒挂，贸易商操作意愿偏低，市场可流通货源充足;但成交清淡，环渤海港口市场延续下行趋势，库存持续积累，部分港口疏港压力进一步加大。高库存与弱需求的双重压制持续强化，贸易商大量低价抛货，悲观情绪占据主流，此番煤价连续阴跌且跌幅扩大，造成市场看空情绪加剧。前期，北冷南热，华东、华南等地处于电煤消费传统淡季，库存可用天数维持在偏高水平;在长协煤稳定供应保障下，电厂对市场煤维持按需采购策略，压价意愿较强，市场看空情绪加重，港口继续处于垒库模式，部分贸易商报价加速下探。而近期，连续三股冷空气来袭，虽然冷空气强度及低温持续时间均偏弱，但沿海八省电厂日耗出现小幅增加，拉高至200万吨附近。出于成本控制与库存安全考虑，终端用户主要依赖长协及进口补充库存，对市场煤采购意愿不高，整体需求表现平淡。

在疏港压力及部分低价成交的影响下，大部分贸易商看空情绪加重，报价降幅扩大，以求尽快出货止损。煤价利空因素如下：首先，供暖用煤而言，尽管本月冷空气活动频繁、气温整体接近常年或偏高，尤其华东华南地区以晴好天气为主，温度适宜，民用电负荷偏低，‌这将影响电厂日耗的提升空间。其次，非电行业的用煤增长也存在很多不确定性。尤其元旦过后，进入一月中下旬，部分工业企业陆续提前停产放假，工业用电负荷减弱，电厂日耗会出现下降。再次，部分贸易商为缓解资金压力，让价出货现象增多，加剧煤价下行压力。第四，前期阶段性采购已经结束，大部分电厂囤货告一段落;后续进入消耗库存阶段，维持刚需拉运即可，环渤海港口下锚船减少。

预计下周，港口煤价还将继续下跌，但跌幅将有所收窄。支撑煤价的有利因素如下：首先，供暖季支撑依然存在。天气进一步转冷后，取暖用煤需求将增加，电厂日耗也将攀升。据预测，今冬的全国最高用电负荷将创供暖季历史新高。其次，年底赶工潮，将带动工业用煤需求增加。以化工行业为例，11月开工率已经从70%提升至75%，本月依然存在提升空间;部分基建项目也存在冲刺年度目标的情况，钢铁、水泥行业用煤需求有环比增加的可能。再次，存煤偏低的电厂依然存在，但大抱着“买涨不买落”的心里，等待煤价触底再说。本月底，随着部分已完成年度任务的煤矿减少生产，叠加南方电厂日耗增加，部分电厂有招标采购可能，带动市场转好。第四，当前市场煤价格已逐步接近部分煤矿生产成本线，且冬季用煤高峰仍存预期，这或将对价格形成一定支撑。第五，印尼今年产量配额已基本用尽等因素支撑，终端去库将加快。临近两节，市场活跃度可能会有所提升，下游释放部分采购需求。

下周，随着铁路调进的缓慢回落，环渤海港口垒库速度将放缓，甚至有可能进入港口去库模式;而电厂日耗增加，叠加非电刚需采购，对煤价形成支撑。预计下周，港口煤价跌幅将明显收窄。