煤价下跌了一个月 后期能否反戈一击?

11月25日开始，动力煤价格出现的下跌，呈现“急速下跌、弱势寻底”走势。环渤海港口市场煤价格一跌再跌，已累计下跌了140元/吨，跌幅超出预想;下游终端期待更低报价，市场仅存零星刚需及终端招标，且压价现象明显。此轮下跌过程中，恐慌性抛售与刚需零星采购形成死循环，煤价在下行通道中继续探底。

随着新一轮寒潮到来，后续产地生产及运输可能受限;且临近年底，部分矿井因年度任务完成而进入检修减产阶段，煤炭供应呈现偏紧态势。此外，安全监管持续加强，叠加部分手续不全产能退出，供给收缩预期增强;而电厂日耗持续上升，存煤可用天数下降。伴随着冷空气持续光临，及年底工业生产进入冲刺阶段，需求有望加快释放。在传统旺季背景下，煤价继续大幅下跌空间有限，寒潮天气或促使煤价跌势暂缓，跌幅收窄。

尽管近段时间，煤价跌幅扩大，但卖方出货压力尚未缓解，挺价缺乏支撑，贸易商报价继续随市场下调。工业与民用电需求双双走弱，在长协煤供应稳定、电厂库存充足的背景下，市场煤采购意愿持续低迷，仅维持最低刚性需求且压价坚决。非电行业中，化工需求相对平稳，但难以支撑市场;建材等行业受淡季及环保因素制约，采购低迷。与此同时，手里有货的贸易商面临较大的资金与场地压力，被迫降价抛售，以回笼资金;环渤海港口现货市场低价成交频现，带动整体成交重心、价格指数及市场预期不断下探。环渤海主要港口库存突破3180万吨，已处于同比明显偏高水平，对市场情绪形成较强压制，因此买方继续保持观望态度询货压价力度强势。而卖方虽然存在抵抗情绪，但在供强需弱的基本面下，价格仍难止跌。

本周，环渤海港口及产地煤价延续跌势，但产地市场跌幅逐渐收窄，有企稳迹象。展望后市，随着年底生产任务的完成，产区停减产范围逐步扩大，挺价意愿有所增强，煤炭供应或趋紧;后续强监管持续，叠加缺乏核增手续产能退出，供给收缩预期仍较强。近期，贸易商低价出货带动市场价格持续下移;阶段性调整后，产地煤价已进入筑底阶段，后续在供应收紧作用下港口煤价亦有望跌幅收窄。考虑当前社会库存整体高位，煤价很难止跌;预计元旦过后的一月中下旬，煤价有望止跌企稳。