需求疲软与供应收缩并存 进口动力煤市场博弈加剧

进入2月以来，伴随印尼政策不确定性加剧，外矿挺价意愿强，矿商暂缓出货等待政策进一步明朗，市场供应收紧，报价坚挺上行，进口煤到岸成本持续攀高。

与此同时，临近春节假期，国内终端市场成交活跃度有所下降，但外盘报价持续走高，贸易商投标略显谨慎，报价水涨船高，市场看涨情绪仍占据主导。

中国煤炭资源网数据显示，截至2月11日，CCI3800大卡动力煤离岸价为52美元/吨，日环比上涨1美元/吨;CCI4700大卡动力煤离岸价为70.5美元/吨，较前一日上涨1美元/吨，2月份以来分别已累计上涨3.5美元/吨和4.5美元/吨。

受年度工作计划和预算(RKAB)生产配额审批滞后及雨季持续影响，印尼矿方普遍控制出货节奏，现货流动性明显收紧。虽近日有消息称部分大型矿商已获批100%生产额度，但政府同时要求其至少30%的产量优先履行国内市场义务(DMO)、供应国内电企，或将进一步压缩出口供应。

受此影响，印尼动力煤离岸报价持续上行，3800大卡煤报指数+4至5美元/吨左右，且市场现货较少，部分成交价指数+4.5美元/吨。

与此同时，中卡煤货源稀少，部分4400大卡煤离岸价报70美元/吨，同样以指数报价为主。目前进口煤相比内贸煤几乎无性价比，市场参与度较低。

中国煤炭资源网数据显示，截至2月11日，进口3800大卡煤较国内相同品质煤价格倒挂9.3元/吨，较前一周扩大近8元/吨;4700大卡煤较国内价差为22.68元/吨，较前一周收窄10.18元/吨。

随着进口成本上升，贸易商投标价迅速上涨。据市场消息称，近期华南某电厂招标3800大卡煤投标价舱底含税486-488元/吨，部分已上涨至490元/吨以上。

广州某贸易商表示，3月初到货印尼3800大卡煤投标价为486元/吨，远期报价偏高，4月交付煤报495元/吨。他表示，国际市场上印尼煤供应减量明显，价格坚挺上行。鉴于后期印尼生产和供应恢复尚需时间，因此市场参与者普遍对3月份市场存看涨心态。

受春节假期临近影响，国内工业用户停产范围扩大，非电用煤需求明显走弱，但部分电厂库存偏低，节前仍有刚性补库需求释放。华南沿海电厂补库积极性相对较高，部分库存偏紧的企业甚至被迫接受高价货源。

后市来看，市场普遍认为进口煤价格仍将维持偏强运行。印尼斋月临近，矿方生产及出货节奏或进一步放缓，叠加RKAB审批仍未全面落地，供应端恢复尚需时日，预计3月市场仍将处于偏紧状态。

不过也有市场参与者指出，近期价格上涨已部分透支预期，4月后随着国内产量释放、铁路运力回升及传统淡季来临，市场情绪或将逐步回归理性。

2月11日，CCI进口3800大卡动力煤中国南方港到岸价为60.5美元/吨，日环比上涨1美元/吨;CCI进口4700大卡动力煤中国南方港到岸价为76美元/吨，较前一日上涨1.5美元/吨;CCI进口5500大卡动力煤中国南方港到岸价为94美元/吨，较前一日上涨1.5美元/吨。