情绪不抵需求，动煤僵持偏弱

受中东地缘冲突影响，国际能源市场波动加剧，原油价格大幅上涨，国际煤价也延续强势，而国内动力煤现货市场暂未受到明显影响，交投表现依旧平淡。截至3月9日，“CCTD环渤海动力煤现货参考价”5500K、5000K、4500K三个规格品分别收于750、669、579元/吨，日环比下跌1、2、2元/吨。

分析来看，虽然受到外围市场的利好支撑，但较为宽松的供需基本面仍是主导现阶段动力煤市场的主要因素。

主产地供应稳中有增

3月以来，晋陕蒙主产地复产复销煤矿持续增加，煤炭供应稳中有增。CCTD监测数据显示，目前晋陕蒙样本煤矿产能利用率已升至82%，接近同期水平。与此同时，需求恢复仍显乏力，因此随着供应量持续提升，销售承压的煤矿逐渐增加，矿价也普遍小幅松动。截至3月9日，晋北5500K、鄂尔多斯5500K、榆林5800K煤炭价格分别在580、520、585元/吨左右，较节后高点下跌5、20、5元/吨。

港口环节库存持续提升

随着产地供应提升以及集港发运利润改善，近期主要港口调入量保持较好，大秦线发运量更是多次处在120万吨以上的偏高水平，推动港口库存稳中有增。截至3月9日，环渤海主要港口煤炭库存2551万吨，较月初增加92.9万吨。

需求表现持续偏弱

电力方面，不管是内陆还是沿海终端，当前电煤库存均处于同比偏高水平，叠加季节性消费淡季即将到来影响，导致电力终端多维持长协拉运，对内贸和外贸现货的采购意愿均偏低。另外，从往年数据看，3月中旬起风光发电将进入快速提升阶段，也将会对火电形成挤压。

非电方面，“金三银四”启动，工业企业开工率将上升，但由于房地产仍未触底，叠加不少地区重点基建工程开工偏缓，因此工业企业观望的心态仍较为明显，补库的强度仍有待观察。

整体来看，煤炭供应将继续提升，而电煤消费将逐渐进入季节性淡季，叠加风光新能源发电出力提升影响，仅依靠非电行业刚性补库，难以推动动力煤市场向卖方市场实质性倾斜。不过，国际煤价短期内仍具备较强支撑，对国内市场的情绪影响和托底作用仍将持续显现。多空因素交织下，预计3月中旬动力煤市场将以窄幅震荡运行为主。