下旬煤价是涨还是跌?

市场询货需求缓慢提升，叠加进口煤延续强势和产地市场上涨，卖方挺价情绪高涨。但持续走高的环渤海港口库存和电煤消费淡季的影响仍不容忽视，预计三月下旬，煤价属于缓慢上涨走势。等到四月份大秦线集中修期间，环渤海港口加快去库;叠加电厂集中补库，或拉动煤价加速上涨。

国内煤炭消费步入传统淡季，工业用电虽有恢复，但回升幅度有限;很多电厂处于“买涨不买落”的心里，前期并未大量采购，促使自身库存下降较快;本周开始，华能、华电、粤电等大型电厂开展集中补库。此外，非电行业在一定程度上带动用煤需求持续释放，化工煤价格有所坚挺。尽管“成本支撑”效应在巨大的国内库存压力面前显得“微不足道”，但经过长时间消耗之后，沿海地区电厂库存消耗很快，采购国内煤炭数量将增加，势必带动环渤海港口运输形势转好，煤价止跌反弹是大概率的事。预计月底之前，港口市场煤价格缓慢上涨，无大涨可能。

利好因素：首先，环渤海港口优质市场煤库存相对低位。近期，环渤海港口库存持续累积，但同比仍偏低，可售优质煤种匮乏，对煤价形成一定支撑。其次，非电行业需求延续旺盛态势。非电行业步入“金三银四”周期，化工、建材等行业复工复产加快，对中高卡动力煤需求持续增长，成为需求端的重要支撑。再次，进口煤价维持高位。受印尼政策及中东局势影响，国际煤炭供给偏紧，进口煤到岸成本上升，进口煤对国内市场补充作用有限，一定程度上支撑国内煤价。

利空因素：首先，产地供给预期恢复。重要会议结束后，煤矿复工进度加快，后续产量继续小幅增长，港口库存不低，对煤价形成一定压力。其次，电力需求淡季到来。全国气温回暖，供暖需求逐渐退出，工业用电需求虽有所回升，但部分电厂库存仍处于较高水平，补库需求以刚需为主，对市场煤采购积极性不高。再次，港口去库缓慢。环渤海港口库存持续垒库，库存压力上升，贸易商出货压力不小，报价稳定在指数附近。第四，中东局势可能趋缓。一旦局势趋缓，中东军事行动结束，国际能源价格上涨可能会趋缓。