进口动力煤价倒挂逐步修复 市场活跃度回升

近期，受国际海运费回落及国内煤价上涨的双重影响，内外贸价差倒挂局面逐步修复，进口煤性价比逐步显现，终端及贸易商询货需求有所增加，市场交投氛围较前期明显改善。

据中国煤炭资源网测算数据显示，截至3月26日，CCI进口3800大卡煤较相同品质国内煤价倒挂收窄至仅1.58元/吨，较前一周大幅收窄30.17元/吨;CCI进口4700大卡煤价差为32.9元/吨，较前一周扩大33.5元/吨。

进口煤较国内煤倒挂情况逐步修复，主要是受国际海运费下降、内贸市场回升等因素影响。从外矿供应来看，印尼煤报价依旧坚挺。

据市场消息称，目前4月船期印尼3800大卡巴拿马型动力煤报指数+2至3美元/吨，部分固定价报64美元/吨，成交价普遍FOB61-61.5美元/吨左右。

外矿挺价意愿较强，主要因成本端支撑明显。随着近期油价大涨，推升印尼矿山开采、驳船、卡车及运输等环节的运行成本，即便当前价格较前期明显上涨，矿山实际盈利空间并未显著扩大。

不过，近期海运费有所回落，为离岸价上涨带来一定空间。目前，印尼东加里曼丹至华南港巴拿马型船运费9美元/吨左右，澳大利亚至华南港海岬型船运费16.5-17美元/吨。

此外，印尼RKAB政策进展及潜在的出口税征收预期，也为供应端增添了不确定性，部分市场参与者认为，未来供应端仍存收紧可能。不过也有贸易商表示，后期印尼RKAB的审批影响有限，相比而言中东局势对海运市场的影响更为显著。

电厂招标方面，近期国营电企陆续发布招标，带动进口煤询货需求升温。受内贸煤价格上涨带动，进口煤价差倒挂幅度明显收窄，部分煤种已基本收复价差甚至略有优势，贸易商参与招标积极性有所提升。

据贸易商表示，近期华南电企招标4月船期3600大卡煤投标价接近舱底含税500元/吨，相当于巴拿马型煤离岸价54.03/美元/吨;另外华东某电企招标3800大卡煤投标价为585元/吨。

近期国内电厂以低卡煤补库为主，有贸易商表示，部分电企前期已采购大量低卡内贸煤，对高价进口煤的结果意愿不强，但随着进口煤倒挂幅度修复，电厂对进口煤的接受度有所提升，采购意愿或将逐步释放。

同时，尽管国内临近季节性需求淡季，但受今年春节假期偏晚、节后以来新兴产业用电增长以及国际局势动荡等因素影响，近期沿海电厂日耗偏高，库存加速消耗，叠加近期进口煤性价比优势逐步恢复，进一步提升了市场流动性。

目前，市场参与者对于后市看法不一，但整体情绪较前期有所好转。部分贸易商认为，当前外矿成本高企、RKAB政策影响尚未完全消化，叠加国际地缘局势带来的不确定性，进口煤价格短期仍有支撑，回调空间有限。

也有观点认为，随着伊美谈判推进，地缘风险若有所缓解，国际海运费存在进一步下行可能，届时进口煤价格优势有望继续扩大，市场活跃度或将进一步提升。后续需重点关注国际海运费波动、印尼出口政策落地及国内终端采购节奏的变化。

3月26日，汾渭CCI进口3800大卡动力煤中国南方港到岸价为70美元/吨，较前一日持平;CCI3800大卡动力煤离岸价为58.2美元/吨，较前一日持平。

当日，CCI进口4700大卡动力煤中国南方港到岸价为86美元/吨，较前一日持平;CCI4700大卡动力煤离岸价为76.5美元/吨，较前一日持平;CCI进口5500大卡动力煤中国南方港到岸价为105美元/吨，较前一日下降1美元/吨。