下周煤价 何去何从?

本周，产地安全检查力度仍较严格，主流煤矿生产多平稳进行，煤价稳中偏弱运行。随着大集团外购价格下调，市场降价情绪蔓延，贸易商观望增多，部分站台户发运压价放缓采购，部分煤矿销售不畅，价格持续下调，个别煤矿持续降价后销售稍有好转，

环渤海港口动力煤市场交投活跃度有限，沿海地区用户采购市场煤积极性不高，港口贸易商高价出货存在难度，市场交易不活跃，煤价趋于僵持。但在新增产能刚性受限、安全监管趋严的大背景下，煤炭市场整体供给弹性明显下降，很难出现往年阶段性采购结束、煤价大幅下跌的情况。与此同时，进口通道同样持续收缩，印尼主力出口煤种配额缩减、海外海运费居高不下，进口煤到岸成本相较国内现货持续倒挂，沿海电厂进口采购意愿偏弱，整体进口补充能力明显不足，沿海地区对内贸市场依赖度进一步提升。

煤价依然存在下跌可能，当前环渤海港口存在一定疏港压力，环渤海八港合计存煤2733万吨，同比去年低40万吨，处于近三年同期中位水平。需求增加的情况下，铁路运力逐渐成为瓶颈，运输优先保障长协煤，市场煤到港相对较少，环渤海港口调入量基本维持高位。终端多以长协煤拉运补充库存，调出量同样保持高位，因此，环渤海港口库存未快速累积，整体呈震荡小幅上行为主。需要注意的是，环渤海港口库存中部分为前期低成本货源，利润相对可观，若环渤海港口横盘或预期转弱，这部分货盘可能会降价出货，带动市场价格下行。

本周，动力煤市场延续高位震荡偏强格局，产地安全检查持续扰动供给，电厂旺季补库节奏并未停止，供需偏紧格局持续，现货价格整体维持高位运行，波动幅度收窄、韧性极强。下周，长三角地区入梅，降雨增多，民用电负荷回落，电厂日耗受影响，需求减弱，叠加环渤海港口高库存，港口煤价存在“稳一下”或“小幅回落”可能。而梅雨过后(六月底、七月份)，进入传统用电旺季，高温天气全面开启，全社会用电负荷将达到年内峰值，火电保供压力进一步加大。在供给增量有限、库存低位、需求集中释放的背景下，动力煤价格存在进一步上行空间，旺季价格中枢有望继续上移。