煤价能一直涨? 我看未必

本周，煤炭市场呈现情绪回暖、煤价止跌反弹态势，但受各环节高库存、旺季预期兑现迟缓以及阶段性恶劣天气等因素影响，煤价上涨的基础并不牢靠，预计月底之前，煤价涨幅有限。

南方逐渐出梅，多地气温加速回升，电厂日耗逐渐攀升，需求先弱后强，有部分招标采购和补库需求释放;但电厂库存去化缓慢，叠加受台风影响，水电、风电增加，电厂补库节奏未见明显加快。化工煤炭消耗同比持续增长，成为终端需求的重要支撑，水泥、建材等非电行业受淡季及房地产需求偏弱影响，耗煤需求不足。主要特点如下：

首先，安监趋严叠加降雨影响，主产区煤炭供应偏紧，铁路发运受制约。主产区各大煤矿严格落实安全生产整治，叠加安全监管、严控超产等政策高压之下，煤矿“复产后不能超产”，且产地持续降雨，促使煤炭生产受限，也给公路、铁路外语带来影响，主产区煤炭供应外运节奏放缓。

其次，电煤消费旺季特征显现，但华南地区日耗不稳定。随着华东、华中等地高温持续，空调制冷负荷增加，沿海八省电厂日耗拉高至217万吨，达到夏季高峰的85%左右;但在长协高效兑现及之前大量到港的进口煤冲击下，终端沿海电厂库存依然偏高去年同期310万吨，且二港存煤也高于去年同期，持续压制“迎峰度夏”需求释放数量，环渤海港口下锚船依然稀少。

再次，环渤海港口去库初见成效，市场情绪略有转好，煤价止跌之后持续小幅反弹;但台风带来的强降雨天气，导致环渤海港口进出作业受影响，去库节奏被打乱。截止目前，环渤海港口存煤较上周基本持平，且比去年同期偏高。沿海市场煤交割活跃度一般，煤价虽有小幅上涨，但底部支撑尚不牢固，海运价格已上涨无力。

综合分析，煤炭市场多空因素交织在一起，贸易活跃度有所提高，但上下游对煤价认可尚欠缺集中度，预计沿海煤价涨幅有限。后续来看，若高温持续超预期、电厂库存快速去化，沿海煤价存在稳一下，再度上涨的可能。反之，如去库达不到预期效果，市场看涨情绪踏空，贸易商着急出货，沿海煤价将在高库存下再度承压下行。