7月国内双焦市场有何变化?

众所周知，在山西矿难发生之后，炼焦煤供应的短缺就成为国内双焦市场的核心引擎，拉动双焦价格大幅走强。

中国煤炭资源网CCI冶金煤指数显示，在山西长治市沁源县煤矿瓦斯爆炸事故发生之前的5月21日，山西低硫煤价格指数报1586元/吨，山西高硫煤指数1344元/吨，山西中硫煤指数1350元/吨。

此后在不到一个月的时间里，三者价格指数就分别飙涨至了2021元/吨(6月25日)、1674元/吨(6月17日)和1680元/吨(6月17日)的事故后价格峰值，涨幅分别达到27%、25%和24%。

但7月份以来，双焦市场的关注重心已悄然生变，产业链负反馈预期正逐渐取代原料煤供应紧缺在市场中的主导地位，致使双焦价格呈现阶段性触顶迹象。

焦炭十轮提涨落空

降价预期升起

焦炭市场目前累计完了九轮价格的调涨，涨幅合计450-495元/吨。九轮落地后，焦企继续提涨十轮，但下游并未接受。现阶段，焦炭市场正处于第十轮提涨落空并开始酝酿首轮提降的状态。

回顾焦炭价格此轮涨价周期，最早可以回溯到今年的3、4月份。3月下旬主流焦企开始首轮提涨，这轮提涨于4月初落地。之后又磕磕绊绊地进行了三轮涨价的博弈，直到沁源事故爆发，一举破除了焦炭市场的犹疑，强力推动了第四轮提涨的快速落地，并在后续还连带拉动了五轮焦炭价格的顺畅上调。

调价间隔的变化就清晰地表明了上述动态：焦炭价格的前四轮调涨间隔都在十几天、甚至要花费20多天的时间。而随着事故引发的煤矿大面积停产刺激炼焦煤价格强势上行，此后五轮焦炭价格的调涨间隔天数显著缩短至仅个位数。

在7月初时，主流焦企接着开启了焦炭的第十轮提涨，但这时随着下游钢厂陆续披露检修计划，需求收缩预期逐步开始在市场中占据上风，焦炭价格滞涨，第十轮提涨被搁置，并逐渐滋生降价预期。

7月以来，下游钢材市场淡季特征凸显，高温多雨天气再加上恶劣台风天气持续压制市场成交，终端钢材需求呈现疲软态势，钢材库存累积，钢材价格承压运行，在钢价走弱和高原料成本挤压下，钢厂盈利情况不断转差，亏损面持续扩大。

钢铁现货市场价格显示，截止7月16日，7月以来，唐山方坯Q235均价在2964元/吨，较6月均价下跌44元/吨;上海20mm螺纹钢均价3176元/吨，降63元/吨;上海3.0mm热轧板卷3349元/吨，降57元/吨。

在亏损及需求淡季背景下，部分钢厂开始主动减产检修，影响铁水产量触顶回落。产业链负反馈预期强化，市场采购情绪趋于谨慎，钢厂开始控制焦炭采购量，市场基本面逐渐向宽松转变，再加上部分炼焦煤价格开始出现回调，成本端支撑有所走弱，焦炭继续上涨乏力。

上周开始，焦炭市场的看空预期进一步加重，且有市场传言本周将迎来焦炭提降。

炼焦煤价格高位缓慢下调

炼焦煤价格的回调要先于焦炭。中国煤炭资源网CCI冶金煤指数显示，截至7月17日，7月以来，山西低硫煤价格指数回落了26元/吨，山西高硫及中硫煤价格指数则持稳。

6月下旬开始，随着期货盘面持续下跌，市场恐高情绪显现，外加下游利润不断受损，以及经前期补库后下游采购紧迫性有所缓解等因素综合作用下，炼焦煤市场就出现了降温的迹象，市场采买放缓。

这一走弱势头一直延续到了7月份。进入7月，随着铁水回落预期走强，焦炭第十轮提涨受阻，并渐生降价预期，产业链负反馈预期持续加重背景下，炼焦煤市场观望情绪弥漫。

下游企业对炼焦煤刚需采购为主，部分开始控量，中间环节拿货意愿也呈现下滑，转而积极出货清库以避后市风险，煤矿出货节奏放缓，开始累库。

中国煤炭资源网最新周度调研数据显示，截至7月15日的一周，138家样本煤企焦原煤库存周环比增长2.89%，达到169万吨;焦精煤库存周环比增长4.84%，达到149万吨。二者连续第四周攀升。

总言

上周，尽管口岸因那达慕大会闭关，导致蒙煤通关进口有所缺席，但需求弱势下，对国内产地炼焦煤市场的提振作用并不明显。此外，上周黑色产业链也见到了其他一些利好，如宏观预期偏暖，加之中东局势再度升温带动国际原油价格持续走强，以及减产下钢材库存有所下滑，但这些因素对双焦现货市场的刺激力度也十分有限，难敌钢厂减产预期的压制。

但总体来看，由于产地炼焦煤供应释放持续受限，加之钢厂检修减产力度较为有限，铁水产量呈现“软着陆”的状态，目前仍处偏高水平，双焦市场暂未遭受支撑的塌陷，价格仍比较坚挺，炼焦煤价高位小幅慢调，煤矿报价多偏稳，同时主流市场焦炭价格见顶但也尚未回落。

不过，钢厂检修减产的靴子落地，已经吹响了双焦市场从巅峰退潮的号角。随着高炉铁水产量的进一步下降、煤矿复产的持续推进以及蒙煤通关恢复，短期煤焦市场继续偏弱调整预计将是大概率事件，而至于价格的下跌空间及速度，将取决于钢厂的控产力度。