本周煤价 涨幅 收窄

本周，环渤海港口市场上涨幅度较上周收窄。当前发运成本持续上涨、日耗高位运行，继续对贸易商挺价情绪形成强有力的支撑。但由于终端去库缓慢，叠加长协保障，对现货资源采购意愿依旧偏低，导致买卖双方博弈剧烈，交投表现僵持。

供应方面，主产地安监常态化，部分地区复产进度偏缓，叠加强降雨天气可能影响露天煤矿工作效率，短期内大幅增产空间受限。海外报价保持坚挺，印尼低卡煤离岸价保持高位，当地本土保供分流出口货源，矿商惜售不愿降价，叠加国际海运费小幅走高，进口煤到港综合成本同步抬升。海外供给端变数较多，短期进口煤价格易涨难跌。环渤海港口库存水平偏高、去化缓慢，终端补库迫切性不强，港口疏港压力仍然较大。航运市场方面，受台风影响，港口封航管控现象频现，大量船舶在沿线港口抛锚避风，船舶周转效率下降，市场可用运力收紧，运价呈上行态势。

无论是沿海，还是内陆，终端电厂库存均处于历史绝对高位。在“长协煤+进口煤”的双重保供下，电厂的库存非常充裕。尽管处于“迎峰度夏”前半程，但高库存赋予了买方极强的议价能力。只要库存去化速度没有出现实质性的加快，电厂就不愿意采购市场上的高价煤。没有终端的大规模集中采购，任何脱离实际成交的报价都是泡沫，后续支撑全靠日耗。除了电厂用煤，煤炭市场的另一条重要消耗渠道，就是化工、建材、冶金等非电行业，以上行业同样举步维艰。受宏观经济复苏节奏及房地产行业周期影响，水泥、钢铁等建材行业的开工率并不饱和，行业利润空间受限。非电终端企业除化工行业以外，其余行业并无亮点，对高价货的接受度偏低，基本维持刚需、低库存运行的走势。非电行业需求的疲软，导致煤炭市场缺少关键的边际增量支撑。

尽管旺季需求释放尚不及预期，电煤市场处于“需求主导”的市场格局。但大范围持续性高温预期增强。据测算，今夏我国平均气温每升高1度，将促使用电负荷增加4000至5000万千瓦，连续的高温天气必然会拉升耗煤需求。此外，主产地产量增长受限，上下游或将进入去库阶段。但考虑中下游库存整体偏高，预计短期煤价呈窄幅震荡上行走势，后续煤价涨幅有多大，需关注高温带动电厂日耗回升幅度、主产区供给恢复情况和港口去库进度而定。