下周煤价 何去 何从?

高温范围扩大叠加水电出库量下降，水电等清洁能源出力减弱，沿海及内陆电厂日耗持续攀升，耗煤量明显增加。内陆电厂采购量有所增加，但沿海电厂库存持续偏高、南方及江内港口库存压力较大，采购节奏仍相对缓慢，主要以消耗自身库存为主。高温持续推进中，短期采购难有明显放量。下周，预计港口煤价小幅回落，但跌幅有限。

环渤海港口动力煤市场走势趋稳，港口库存去库缓慢，多个港口疏港压力依然存在，制约旺季行情可持续性，市场观望情绪渐起，交易氛围转冷。沿海电厂库存仍维持在充裕水平，采购市场煤积极性有限，大部分用户继续维持谨慎观望为主;而集港资源成本仍在高位，发运倒挂，支撑港口贸易商仍有挺价情绪。受大风等恶劣天气影响，环渤海港口进出作业失衡，贸易商前期大量囤煤备货，环渤海港口库存早已突破3000万吨大关，江内和接卸港存煤也很充足。而长协托底保障叠加进口集中到岸，沿海电厂库存较去年同期偏高231万吨，而广州港存煤更是拉高至340万吨的位置。现阶段，港口高库存压制煤价，终端延续刚需采购模式，沿海电厂日耗稍有增加，但电厂库存仍处于合理区间，主动补库意愿不强。正值“迎峰度夏”备货预期，产地成本及安全监管对煤价形成底部支撑，市场操作仍以谨慎观望为主。即使煤价有跌，跌幅也非常有限。

贸易商对后市预期存在分歧，部分贸易商认为，主产区煤价仍然偏高，尤其山西减量明显，发运成本倒挂严重，价格无大跌可能。而沿海电厂库存消化速度偏缓，长协保障下，大部分终端采购市场煤积极性不高，预计煤价有10元/吨的跌幅。也有部分贸易商分析认为，高温范围扩大，叠加水电出库量大幅下降，火电挤压减弱，沿海及内陆电厂日耗持续攀升，耗煤量明显增加，市场或将缓慢转好，但需要一周到两周时间消耗库存。

本周，高温天气持续扩张、强度上升，居民制冷用电负荷明显抬升，沿海八省电厂日耗拉高至220-233万吨。与此同时，持续高温导致流域来水偏少，三峡水库出库流量快速回落，水电出力下滑、替代效应减弱，多重因素共同支撑沿海电厂日耗持续走高，库存消耗提速，存煤可用天数逐步下降，部分终端刚需采购需求逐步兑现，市场或缓慢转好。