冬储大幕拉开 煤价会强势反弹吗?

随着冬季临近，电厂补库、民用取暖用煤需求陆续释放;同时，环渤海港口库存整体偏低，进口煤难以有效补足缺口。节后，大秦线检修16-17天，煤价易涨难跌。短期来看，煤价大概率会持续走高。待采暖季过后，需求下行，供需关系会发生逆转。

主产区安监高压态势持续，国有大矿生产重心以保障长协履约发运为主，面向市场的商品煤供给量明显收缩。北方地区气温快速下行，创下入秋以来新低，民用供暖备煤需求启动，市场对于冬储采购预期进一步升温。环渤海港口方面，优质煤流通货源有限，报价呈现小幅探涨，贸易商整体无降价出货意愿。下游客户拉运积极性抬升，市场可流通优质货源偏紧。叠加大秦线秋季检修，铁路调入存在减量，优质市场煤支撑力度较强。

霍尔木兹海峡局势不明朗，LNG运输量大幅下降。天然气一断供，价格就飙升;气价一涨，那些燃气电厂，以及闲置燃煤机组的国家，就会重启煤电。气价涨了，煤的消耗就上来了。国际煤价上行，国内产量因安监趋严，略有收缩，进而造成市场供需偏紧，港口煤价存在较强支撑。

目前，在下游采购略有增加的情况下，煤价以“小幅上涨”为主要特征。随着时间推移至下周，下游电厂开启集中采购，坑口煤价就会迎来快速上涨，而港口煤价将迎来跳涨。煤炭市场普遍存在“买涨不买跌”心理，行情差的时候集中抛货，下游不拉;而行情好时又纷纷捂货，下游抢货，从而放大价格波动范围和幅度。

十月份，煤价以高位震荡运行为主，存先强后弱、先扬后抑可能。节后，大秦线秋季集中修，将对资源集港增量形成抑制;同时，部分下游陆续开启冬储备煤，将对煤价形成上行支撑。月底随着冬储备煤的陆续收尾，且下游存抵触高价情绪，而大秦线下旬恢复，保供措施落地带动国内产量出现改善，预计煤价继续冲高动力不足，十月末存在回落可能。

本轮行情本质是供给刚性叠加冬季刚需共振的结果，短期景气度回暖，但不等于行业周期反转。在保供稳价与能源转型两大主线之下，煤炭市场已经告别过去大涨大跌的时代，供需博弈会更加细腻。旺季行情之下，既要看见短期供需缺口带来的机遇，更要警惕旺季过后集中抛货、煤价大跌的风险。‌‌‌‌