下周煤价还继续上涨吗?

产地价格仍在上涨，对港口成本端形成强有力的底部支撑，港口库存延续小幅去化，贸易商报价继续跟涨，可售货盘有限，继续支撑卖方挺价心态。但下游需求依然疲软，对高价抵触明显，采购压价，实际成交僵持。下周四，大秦线运输将恢复，整体供需紧平衡格局略有缓解，预计市场呈高位窄幅震荡态势，煤价涨幅收窄。

日前，上级主管部门在太原召开加快煤矿复产增产保供工作推进会，要求山西省加快停产煤矿复工复产、“一矿一策”制定复产计划、优化验收程序、督促尽快达产满产，并研究确定一批应急保供煤矿、释放先进产能。这是今年规格最高的复产保供专项部署，明确要求供应上要增量。但需注意三点问题：首先，安全底线并未放松。日前，应急管理部明确将坚决整治安全监管执法“宽松软虚”，而隐蔽工作面“清零”专项行动仍在进行，复产必须在确保安全的基础上推进。其次，实际增量释放仍需时间。山西复产煤矿增多，但安检、超产检查与井下条件仍制约提产达产速度。中期供应增量预期明显升温，但目前处于下游备煤阶段，短期产地偏紧格局难以扭转。再次，上下游库存处于中位偏低水平，即使产量增加，也需要一段时间垒库，煤价暂无大跌可能。

后市研判，下旬的煤价依然易涨难跌，但追高风险提升。当前市场呈现典型的“价格创新高、支撑力度减弱、风险随时出现”的特点。支撑市场向好发展的因素有：安监常态化、大秦线恢复后港口垒库尚需时日、贸易商发运倒挂、冬储补库预期升温、进口成本拉高，以上构成煤价底部，至少十月底之前，煤价难有明显松动。而压制煤价的因素有：大秦线提前恢复、华东地区日耗下滑、保供稳价政策实施、贸易商恐高情绪，以上限制了煤价上行的空间。尽管十一月进入“迎峰度冬”的前半程，但大部分电厂已在之前积极囤货，进入边消耗、边采购的消极拉运状态，即使煤价有支撑，煤价指数一旦小涨或走平，贸易商出货难度将加大。

短期优质资源紧缺的局面还会持续一段时间，煤价保持高位震荡，但保供消息传出后，看涨情绪势必收敛。十一月份，一旦冬储集中补库不及预期，采购减少，叠加贸易商集中出货，煤价很容易承压回调。‌‌