中海发展百亿造LNG船 前期投入大

5月29日，中海发展（600026.SH）与中石化等签订6艘17.4万方LNG（液化天然气）船舶20年运输协议的计划，今天获得股东大会通过。面对惨烈的远洋运输市场，中海发展决定进军LNG（液化天然气）运输业。

公司副总裁庄德平表示，中海发展持股40.8%，中石化冠德和商船三井分别持股39.2%、20%，投资6家液化天然气公司（称买方）。“中石化作为货主单位，中海发展提供LNG船舶运输20年，每年提供固定的运输量，获得固定的利润，一般只有大货主才能做到。”

据股东大会资料，中石化先后与澳大利亚太平洋液化天然气有限公司签署2015年起20年760万吨LNG购买协议。

“预期每年投资回报（IRR）达14%”，董秘姚巧红告诉记者。但船舶2016年交付后的实际利润水平还无法预测。

LNG船舶的预期交付日期分别为2016年4月、2016年7月、2016年11月、2017年3月、2017年7月及2017年11月或之前。

2012年，中海发展实现净利润7400万元，同比下降93.1%。扣除5亿元非经常性损益后，公司亏损4.39亿元。

该项业务需要巨额投入。股东大会资料显示，六艘船舶的总造价约为12.6亿美元，总融资成本约为2.5亿美元（相等于约人民币15.5亿元），项目总成本为15.1亿美元（约93.62亿元人民币）。

六艘液化天然气运输船的建造将由其股东以股东注资方式拨付合约价格约20%（即3.02亿美元），并根据融资协议以银行财团（中国进出口银行、中国工商银行、中国银行、三井住友银行、三菱东京UFJ银行及瑞穗实业银行）所提供的长期具有限追索权债务融资拨付80%（即12.08亿美元）。

瑞银证券分析师励雅敏告诉《证券市场周刊》，其中12.08亿美元利率由有关银行于每个付息日按3个月伦敦银行同业拆息厘定，该利息是较低的。

中海发展一季报显示，公司的资金非常紧张，经营活动产生的现金流量净额为-1.87亿元。

中海发展2010年至2012年资产负债率分别为43.27%、52.72%和57.85%。

中金公司分析师聂迪中此前表示，公司长期基本面改善趋势尚未确立，2013年公司主业亏损或将扩大，即使展望2014年基本面改善的迹象也不太显著。

此前市场对此多有质疑，面对运力饱和、需求衰弱的海运市场，逆势百亿造LNG船舶有些冒险。