电力设备行业：核电行业爆发性增长在即

  我们预测，国家很可能于近期上调2020核电规划至8000万千瓦。

  《2007年核电中长期发展规划》制订了2020年前核电总装机4000万千瓦的目标，而目前已建成和在建的核电站已达到3600万千瓦，核电作为目前最清洁、最经济的发电方式，是目前最适合发展的可再生能源方式之一，我们预测国家很可能于近期上调2020年核电装机目标至8000万千瓦。

  未来10年核电行业总投资将达9800亿元，2011-2012年将迎来高峰。

  根据2020年核电装机容量8000万千万瓦的规划，我们测算未来10年核电市场总投资额将达到9800亿元，年平均投资额接近1000亿元。根据在建项目测算，未来三年有望迎来核电投资高峰，预计未来三年核核电总投资将达到3600亿元，年复合增长70%。

  2009-2011年核电设备制造业复合增速130%，将成为最大受益者之一。

  核电设备占核电站总投资额50%，我们预测新规划将给核电设备制造行业带来3300亿元新增市场容量。未来三年，核电设备制造行业有望迎来高速发展，我们预测核电设备制造行业2009-2011年核电设备投资额将分别达到180亿、535亿和982亿，年复合增长率130%。

  关键设备制造商看好东方电气。

　　我们认为未来的市场份额是决定关键设备制造商业绩的重要因素，从三大电器制造商各自的技术优势以及与核电运营商合作关系来看，东方电气将在二代改技术上占有超过50%的份额，在三代领域，东方电气市场份额有望达到40%。我们对核电关键设备提供商的排序为：东方电气、哈动力、上海电气。

　　我们测算，2009-2011年东方电气核电业务收入分别为15亿、30亿和97亿元。

　　核电设备制造板块看好中核科技

　　核级阀门国产化率不到50%，高端阀门的进口替代将使公司具有较高的核电业绩弹性，公司目前单座核电站订单在4000万元左右，随着后续核级阀门的开发，公司单座核电站订单量有望提高到6000万元以上。

　　按照核电站开工时间推算，2011年和2012年有望成为中核科技核电阀门业务的爆发年。我们测算2010-2012年公司核电业务收入将分别达到0.76、2.16和3.03亿元，2010-2012年核电业务复合增速70%，2010年公司核电业务收入占比有望超过20%。