焦炭市场低迷 四川圣达业绩大幅下滑

四川圣达1月26日发布业绩预告，09年1-12月公司实现净利润3,200-4,200万元，同比下降58.41%-68.31%；每股收益0.105-0.138元。08年1-12月公司实现净利润10,097.57万元，每股收益0.33元。

由于国内钢铁行业在09年较为低迷，导致焦炭市场需求不旺，产销量锐减，同时焦炭销售价格大幅下降，而原材料焦煤价格下跌幅度小于焦炭价格下跌幅度，导致公司毛利率下降，盈利能力下滑较快。

行业整体低迷是公司业绩下滑的主要原因，公司得益于川内焦化市场相对垄断才得以盈利。在国际金融危机的大形势下，受炼焦煤高位运行、出口停滞、企业持续限产及下游钢材需求不佳等因素的影响，国内焦炭企业均处于盈亏边缘，尤其是第一季度焦炭销售和生产呈两难状态。山西等产焦大省焦化行业协会相继宣布本省焦化企业限产50%以上，再加上国内小煤矿限产影响国内炼焦煤资源紧张，国内多数焦炭企业出现亏损。公司所处四川川中和蜀南地区，由于运能和运输成本限制，川内焦化市场相对封闭。同时，四川作为我国焦煤储量较大的省份，煤炭因为运输条件的限制也相对封闭，这就给川内焦化企业提供了一定的议价空间，使得公司焦炭能够保持盈利。09年上半年，公司共生产焦炭产品31.15万吨，共销售焦炭产品32.76万吨，均出现较大幅度下滑；产品毛利率为13.8%，比08年同期下降了近10个百分点，但比同类企业要好出很多。三季度公司盈利进一步提升，净利润达到2,363.88万元，同比下降20.49%，但环比上升185.57%。

二季度以后钢材市场开始复苏，钢厂陆续恢复生产，对焦炭资源的市场需求量明显增长，焦炭价格逐渐上涨，焦化行业才随之复苏。近期焦炭价格反弹较为明显，公司盈利水平有望提升。一方面，焦炭行业下游为钢铁行业，钢铁行业的运行情况对焦炭企业的经营起到决定性作用。09年国内钢铁行业几经波折，但回暖趋势不变。自09年10月初开始,钢价开始了新一轮反弹。全国主要城市建筑钢材价格持续上涨,其中建筑钢材反弹幅度达到10%左右。钢价反弹将促使钢铁产量增长,在前期焦化协会大幅限产以后,不少钢厂的焦炭库存已经下降,需要采购焦炭。另一方面，四季度随着山西煤炭资源整合的推进,煤炭行业进入传统冬储季节,炼焦煤供应将持出现偏紧的局面。而前期山西、河北等地焦炭协会号召焦化企业大面积限产，导致焦炭供应偏紧，焦炭价格将上调。进入11月，河北、山西等地开始小幅上调了焦炭价格,国内焦炭价格进入上涨周期。09年11月、12月以及2010年1月，山西焦炭协会将焦炭指导价分别上调50元/吨、100元/吨和100元/吨，目前，国内焦炭指导价格已经上调至1,850元/吨。焦炭价格的回暖将促进整个行业盈利的提升，公司也将从中受益。不过，由于国内焦煤供应紧张，价格也随之上涨，对公司业绩提升不利。

公司作为四川地区焦炭生产的区域性龙头，经过几年的股权转让、增资扩股后目前已经形成了拥有年产100万吨焦炭生产能力。据相关数据统计，扣除区域内钢铁企业下属的联合焦化企业的产量，公司约占四川省内焦化市场份额的20%以上。09年6月，公司子公司攀枝花市圣达焦化有限公司收购了圣达工贸68.33%股权。收购完成后，公司两个子公司持有圣达工贸共计3,000万股股权，占该公司注册资本的100%。从长期来看，对圣达工贸的收购一方面将使公司拥有自己的原材料基地，实现煤焦一体化生产，同时赋予公司成本优势和资源优势，从而保证公司焦炭产品的市场竞争能力和抗风险能力，进一步提升和巩固公司的行业地位；另一方面，公司坚持以煤化工为核心的发展战略，通过收购圣达工贸使公司的产业链成功地向上游进行了延伸，产业链更趋于完善。

四川圣达09年前三季度实现营业收入6.63亿元，同比减少40.93%；归属于母公司所有者的净利润为4,404.47万元，同比下降67.31%；每股收益0.144元，每股净资产1.36元。