煤炭行业：秦港煤价始现下跌 电厂存煤天数升至9天

秦港煤价始现下跌炼焦无烟局部上涨：动力煤坑口车板价平稳，秦港煤价小幅下跌；炼焦煤坑口车板价部分地区小幅上涨；焦炭价格整体平稳，局部小幅上涨；无烟煤坑口车板价部分地区小幅上涨；喷吹煤价格基本平稳。

油煤价比值下降国内外价差略有扩大：按单位按热值统一为吨标准煤后，目前国际油价与国际煤价比值为3.3，环比下降0.1；国际油价与国内煤价比值为2.5，环比下降0.1。目前国际煤价比国内煤价低35元/吨，按单位按热值统一为吨标准煤后为90元/吨标准煤，价差环比略有扩大。

秦港调入略降调出大幅上升库存下降：秦港煤炭日均调入量环比略降1.9万吨/日至63万吨/日，环比降幅3%。日均调出量环比大幅上升24.9万吨/日至76万吨/日，环比升幅48%。1月31日秦港库存下降至575.66万吨，环比下降8.8%；其中内贸煤库存562.7万吨，环比下降10.8%；外贸煤库存12.96万吨。

耗煤略降库存上升存煤天数升至9天：1月27日直供电厂日耗煤246.6万吨，相比上周的250.62万吨下降4.02万吨，降幅为1.6%。截至1月27日，直供电厂存煤2469.24万吨，相比上周的2222.82万吨上升246.42万吨，升幅为11.1%；直供电厂库存天数环比上升1天至9天，但仍低于10天的警戒线。

国内海运费小幅下降国际较大幅度下降：本周国内主要航线平均运费环比小幅下降3元/吨至67元/吨，环比降幅5%。本周昆士兰至日本好望角船型煤炭海运费环比下降1.5元/吨至12.5元/吨，环比降幅11%。

维持炼焦煤看好评级动力煤中性评级：维持炼焦煤看好评级，动力煤中性评级，1季度建议投资者关注冀中能源、兖州煤业、平煤股份、山煤国际和大同煤业。我们仍旧强调炼焦煤个股已经具备较强的买入吸引力：一方面，股价快速下跌已经使得多数炼焦煤个股估值在15倍左右；另一方面，当前焦煤价格受到钢铁库存大、房地产投资预期模糊等因素影响，不存在价格泡沫，未来只要需求预期稳定或缓慢上升，价格上涨预期将重新回归，届时焦煤股估值可以继续向上，业绩调高的弹性也大大高于动力煤个股。

本周重点关注：山西“两会”上省长王君表示，山西煤炭资源整合取得重大阶段性成果。山西全省矿井个数由2600座减少到1053座，办矿主体由2200多个减少到130个，70%的矿井生产规模达到90万吨以上，30万吨以下煤矿全部淘汰，保留矿井全部实现机械化开采。目前山西省煤炭资源整合的第一阶段兼并重组已经基本完成。第二阶段，春节后煤炭资源整合将转为技术改造和全面复产，大概需要一年半到两年的时间。第三阶段，建设高产、高效矿井。此外，2010年山西将启动焦化、冶金、化工、建材等传统行业的调整重组工作。

日前，国家发改委发布了促进中部地区崛起的规划，规划表示将推进中部地区大型煤炭基地建设，重点加强山西晋北、晋东、晋中、安徽两淮、河南大型和特大型煤炭基地建设。